Большой передел мира

Напомним историю создания и функционирования бирж – в течение сотен лет люди несли деньги на биржи (покупали акции) с целью получения дополнительного дохода с имеющегося капитала - в виде дивидендов на акции (в среднем, 7% годовых). Понятно что были риски (кто-то банкротился, кто-то выстреливал ракетой), но главная цель бирж все же была – привлечение капиталов инвесторов на развитие(расширение) эффективных бизнесов, и отсеивание неэффективных. 

В 1970-80-е годы усилилась необеспеченная эмиссия (произошел отказ от золотого обеспечения доллара), на основе ее развилась Рейганомика и кредитная накачка населения запада. Под это дело «кукловоды» смогли изменить отношение инвесторов к фондовым рынкам, теперь целью покупки акций стало не получение серьезных дивидендов (которые сегодня стали выражаться в центах и долях центов на акцию, посмотрите на тот же Микрософт), но спекуляции на курсах акций, т.е. получение разницы от покупки (по низкой цене), и  продажи (по высокой цене), если рынок растет. Ну и обратные операции (short sale) для получения прибыли, если ставка шла на падение акций. Возможно, свою роль в усилении этих тенденций сыграли так же и информационные технологии, когда покупка-продажа акций стала относительно простым и быстрым делом, т.е. значительно улучшился торговый инструмент инвестора-спекулянта. В это же время ухудшилась «прозрачность» отчетности бизнеса и выросла заинтересованность публичных корпораций в раздувании затрат (что б отчеты выходили красивей, типа смотрите, как деньги инвесторов удачно вкладываются). Все это, плюс пиар-акции стали играть громадное значение, большее, чем отражение реального состояние дел в корпорации. Привлеченные в акции средства стали играть важную роль в оценке активов корпораций: под них брались кредиты, на основе их строились рейтинги и т.п. Но, по факту, и биржи и корпорации все больше «уходили в виртуал». Вспомним историю Авантюриста с «переоценкой хреновины в углу». В результате получаем корпорации-паразиты, типа Теслы, которые хронически убыточны, не имеют никаких супер-передовых технологий, но они гениальны в пиаре, вследствие чего, через завышенную стоимость акций, имеют капитализацию большую, чем какие-нибудь GM (имеющую на порядок больше реальных активов: заводов, произведенной продукции и т.п.). В целом все это ведет к снижению реальной эффективности бизнесов и, как следствие, экономики в целом. Периодически «пар из котла прорывался» и  мы наблюдали кризисы, типа краха доткомов. Но после того как «давление в котле снижалось»(фондовые рынки падали), шла следующая итерация накачки и цикл повторялся.

Что же произошло в последние годы, и особенно в последние месяцы? Можно сказать, что рынки окончательно оторвались от реальной жизни и отражения реальной эффективности бизнесов. Мы наблюдали почти 10-летний цикл роста всех индексов (самый длинный в истории). ФРС (и основные мировые центробанки) предоставляли настолько много ликвидности, что инвесторы уверовали что все действительно хорошо и экономика реально растет (хотя производственные показатели говорят об обратном), а ликвидность будет предоставляться и дальше. А если произойдет кризис, то власти ситуацию будут спасать в любом случае (активизированы всевозможные механизмы поддержки, включая Plunge Protection Team). Когда же нарисовался очередной кризис и рынки все таки повалились, в феврале-марте 2020, ФРС сперва их пыталась загасить стандартными способами - предоставлением дополнительной ликвидности через "неQE" и на рынке РЕПО (не помогло), потом снижением базовой ставки (не помогло), потом анонсом плюс расширением QE4 и свопами (не помогло), после чего ФРС пошла во все тяжкие, т.е. объявила о неограниченной поддержке и начала выкупать с рынка «мусор». Но мусорные облигации выкупались и раньше (когда в 2009 спасали Freddie Mac & Fannie Mae), сейчас же в разряд «мусора» переведены и муниципальные бумаги, и даже ETF & корпоративные бонды! И уже идут слухи о прямом выкупе с рынка акций корпораций. Тем самым ФРС создала новую финансовую реальность, сняв риск-фактор с финансового сектора. Т.е. можно констатировать что фондовые рынки разрушены, хоть на них сегодня еще что-то  и торгуется, и даже индексы вон растут (см. прошлую неделю – мировые рекорды недельного роста - 12%!). Но рынки полностью потеряли смысл своего существования – продвигать вверх эффективные бизнесы, и отсеивать неэффективные, равно как разрушена мотивация корпораций быть эффективными. Зачем что то делать и к чему то стремиться, если тебя все равно выкупят, и в случае проблем дадут денег? В СШП коллапсирует еще одна основа капиталистического мира – отношения кредитор-должник, понятие «незыблемости» долга и долговой парадигмы как философии капитализма.
...