Перспективы развития России

В конце марта 2016 года совет директоров ОАО «Радиоприбор» удовлетворил заявление Михаила Харченко о досрочном прекращении полномочий гендиректора. Начиная с 2015 года сотрудники «Радиоприбора» неоднократно проводили митинги во Владивостоке, требуя погашения многомесячной задолженности по зарплате. Из краевого резервного фонда на частичное погашение долгов по зарплатам было направлено около 180 млн рублей. 
Игорь Борбот заочно обвиняется СКР в хищении 7,5 млрд рублей при строительстве ДЦСС судоверфи «Звезда» в Большом Камне. Генпрокуратура РФ пытается добиться депортации экс-директора ДЦСС из США. На недвижимость, акции и имущество обвиняемого Борбота решением приморских судов наложен арест. Как сообщало агентство «Руспрес», Игорь Сечин через суд требует от агентства «Интерфакс» опровержения публикации о причастности «Роснефти» к воровству на строительстве «Звезды», стоимость которого оценивается в 200 млрд рублей.

 

В отличие от ВЭБа, НПФ больше инвестируют в корпоративные бумаги. В частности, по словам руководителя инвестиционного отдела НПФ «Согласие» Ивана Нечаева, основной упор при формировании структуры портфеля в 2017 году фонд сделал на корпоративные облигации с дюрацией свыше двух лет. «Наибольший вклад в доходность инвестиционного портфеля фонда внесли облигации с фиксированным доходом в результате их положительной переоценки», — говорит он. В портфеле крупнейшего фонда — НПФ «Сбербанка» на долю корпоративных облигаций приходится 64%, а вот акции составляют всего 1% от пенсионных накоплений. По итогам девяти месяцев фонд заработал доходность 10,37%, лишь на 0,1 процентного пункта уступив лидеру — НПФ ВТБ. Около половины портфеля фонда вложено в корпоративные бонды, и еще 34% находится на депозитах банков. «Мы ожидаем, что по итогам текущего года наша доходность вырастет за счет роста котировок ценных бумаг», — рассказывает генеральный директор НПФ ВТБ Лариса Горчаковская.


Однако даже более активные инвестиции в корпоративные бумаги, доходность которых в среднем на 0,5—1 п. п. выше, чем у государственных ОФЗ, не помогли большинству частных пенсионных фондов обогнать ВЭБ. Из 38 НПФ, работающих на рынке обязательного пенсионного страхования, только семь показали доходность лучше, чем госкомпания (по портфелю госбумаг). Правда, обойти по этому показателю расширенный портфель ВЭБа смогла большая часть фондов. Аналогичная ситуация была и в прошлом году: тогда государственные управляющие заработали на госбумагах 12,2% годовых, заработать больше смогли только шесть НПФ, а обогнать госбанк по доходности расширенного портфеля удалось половине участников пенсионного рынка.

Почему это происходит, становится понятно, если ознакомиться с последним обзором финансовой стабильности, подготовленным ЦБ. В нем регулятор указывает, что начиная с 2013 года фонды показывали результаты ниже доходности ОФЗ, притом что их риски были выше. «Результаты управления пенсионными средствами отчасти обусловлены вложениями в низкодоходные активы, такие как ИСУ и ЗПИФ, а также активы связанных сторон», — говорится в материалах ЦБ.
Руководитель аналитической службы Ассоциации негосударственных пенсионных фондов Евгений Биезбардис отмечает, что средняя доходность НПФ сейчас существенно выше инфляции, но сам по себе средний показатель по рынку невысокий. «Причиной этому послужили сохраняющиеся проблемы в банковской сфере, а также неустойчивость российского фондового рынка в целом», — поясняет он. Аналитик приводит пример: за первое полугодие индекс Московской биржи в секторе транспорта показал рост на 39%, в то же время сектор нефтегазовой отрасли упал на 34,4%, а финансов — на 37,8%. «Вложения облигации в этом году показывают лучшие результаты. Фонды с консервативной стратегией по состоянию на конец года вполне могут начислить на счета своих клиентов порядка 9%, что выше ставок по депозитам», — заключает Биезбардис.
В другой пенсионной ассоциации — НАПФ — также настроены оптимистично. Там отмечают, что большинство фондов уже несколько лет демонстрируют доходность выше, чем у государственной управляющей компании, и продолжают переигрывать инфляцию в 1,5—2 раза. «Мы не ожидаем повторения ситуации, как в этом году. Количество фондов, аффилированных с крупными банковскими группами, сильно уменьшилось», — говорит глава НАПФ Константин Угрюмов. С другой стороны, по его словам, фонды продолжают сокращать объем таких инвестиций как благодаря давлению со стороны Банка России, так и из-за изменения собственных инвестиционных стратегий.
Аутсайдеры инвестиций
Общую картину в этом году портят фонды, входящие в группу «Открытие», — «НПФ Электроэнергетики», НПФ «Лукойл-Гарант» и НПФ РГС. Их клиентами являются более 7,7 млн граждан, а суммарный объем пенсионных накоплений составляет более полумиллиарда рублей.
В III квартале, согласно отчетности ЦБ, их активы снизились на 43 млрд рублей, причем «Фонд электроэнергетики» полностью лишился капитала. Его значение ушло в отрицательную область. «Это означает, что средств фонда не хватает для выплаты обязательств и он был вынужден пополнить резервы за счет капитала. Судя по всему, акционерам НПФ придется вносить дополнительные средства, чтобы обеспечить работу фонда», — говорит один из участников рынка. По его мнению, поскольку НПФ РГС входит в периметр санации банка «ФК Открытие», пока отзыв лицензии ему не грозит. По действующему законодательству, минимальный размер капитала у НПФ должен составлять 120 млн рублей. С учетом размеров «дыры» в «НПФ Электроэнергетики» акционерам фонда придется потратить на поддержку фонда около 2 млрд рублей.
Доходность портфеля пенсионных накоплений крупнейших НПФ*

НПФ	Доходность инвестирования, %	Объем пенсионных накоплений, млн руб.	Число клиентов
НПФ Сбербанка	10,34	466 153	6 819 773
НПФ ВТБ	10,32	142 655	1 540 942
НПФ «Согласие»	10,17	75 334	1 139 920
НПФ «Газфонд ПН»	7,70	443 362	6 233 147
«Сафмар»	2,49	190 392	2 267 492
НПФ «Доверие»	2,26	98 147	1 957 579
НПФ «Будущее»	-0,18	291 761	4 433 865
«НПФ Электроэнергетики»	-1,48	91 636	1 057 727
НПФ РГС	-2,09	181 980	3 157 498
НПФ «Лукойл-Гарант»	-2,41	248 280	3 501 825

Источник: ЦБ РФ
* Представлены фонды, число клиентов которых превышает 1 млн человек.
По итогам девяти месяцев худший финансовый результат — у «Лукойл-Гаранта»: потери после выплаты всех комиссий и вознаграждений составили 2,41%, убытки фонда РГС составили более 2%, а «Фонд электроэнергетики» потерял 1,48%. Представители последнего на запрос Банки.ру сообщили, что на финансовый результат фонда негативно повлияла отрицательная переоценка ряда ценных бумаг в портфеле, вызванная снижением биржевых котировок. «Для клиента доходность НПФ за один квартал или полугодие не имеет никакого значения, поскольку доход на счета клиентов фонд всегда начисляется по итогам года. Скорректированная инвестиционная стратегия позволит фонду до конца 2017 года компенсировать произошедшее колебание портфеля», — заявил представитель «НПФ Электроэнергетики».
В другом фонде группы «Открытие», «Лукойл-Гаранте» также говорят, что уже начали работу по реструктуризации портфеля, чтобы снизить долю инструментов, показавших отрицательную динамику. «Корректировка инвестиционной стратегии позволит компенсировать произошедшую в третьем квартале «просадку» портфеля уже до конца года», — уверяют в фонде.
«Братство кольца»
Еще один убыточный фонд — НПФ «Будущее», который контролирует группа О1 Бориса Минца. Ранее представители группы сообщали, что из-за отрицательной переоценки вложений в бумаги санируемого «Открытия» фонд может потерять 12,5 млрд рублей. По итогам девяти месяцев убытки «Будущего» составили 2,6 млрд рублей. Сейчас фонд рассчитывает компенсировать свои потери от обесценения акций банка за счет иска к банку «Траст» (находился на санации группы «Открытие»).
Незадолго до введения администрации ЦБ в «ФК Открытие» банк «Траст» выкупил его акции у других фондов, не выставив оферту «Будущему». Сейчас у фонда Бориса Минца 41% банка. На минувшей неделе стало известно, что капитал «ФК Открытие» будет списан до 1 рубля. Однако, по словам главы НПФ «Будущее» Николая Сидорова, даже с учетом отрицательной переоценки акций банка и бумаг «Росгосстраха» у фонда достаточно ликвидности, чтобы «выдержать сложившуюся турбулентную ситуацию». Он указывает, что инвестиционный портфель фонда диверсифицирован: за девять месяцев процентный доход ценных бумаг и депозитов составил 11,9 млрд рублей. «Без учета эффекта ситуации вокруг банка «ФК Открытие» наш портфель акций вырос на 10,5% с начала года», — сообщил Сидоров. При этом, считает он, потери от вложений в акции «Росгосстраха» удастся нивелировать, поскольку в середине октября «Открытие» выставило обязательную оферту на их приобретение по цене 0,432 рубля, что выше текущей рыночной стоимости.
Потери других пенсионных фондов, очевидно, также связаны с инвестициями в бумаги «проблемных» банков. На прошлой неделе ЦБ опубликовал оценку совокупных потерь пенсионных фондов от вложений. По оценке регулятора, в бумаги двух санируемых банков («Открытие» и Бинбанк) все фонды вложили 100 млрд рублей, или 4% от всех накоплений под управлением НПФ. Финансовые потери этих фондов от переоценки бумаг «Открытия» и Бинбанка в ЦБ оценили в 24 млрд рублей. По итогам девяти месяцев убыток «Лукойл-Гаранта» составил 9,9 млрд рублей, у «НПФ Электроэнергетики» — 10,4 млрд, а у фонда РГС — 1,6 млрд рублей.

Еще два фонда, деятельность которых участники рынка также связывают с инвестициями в так называемые банки «московского кольца», — НПФ «Сафмар» и НПФ «Доверие». Несмотря на убытки в III квартале, оба смогли показать положительную доходность. «Портфели НПФ диверсифицированы, итоги девяти месяцев отражают промежуточный результат по доходности. Негосударственные пенсионные фонды успешно прошли кризисы разных лет», — напомнил представитель пенсионной группы «Сафмар». По его словам, накопленная доходность фондов на длительном периоде превышает инфляцию, поэтому клиентам нужно рассматривать результат на всем периоде сотрудничества с фондом.
«Основной урон по доходности был нанесен списанием в ноль субординированных облигаций, а также акций проблемных банков. Массовость явления связана с тем, что НПФ, где были такие бумаги, аккумулировали средства примерно 33% всех застрахованных лиц», — поясняет директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. Эксперт полагает, что по итогам года «проблемные» НПФ вряд ли покажут положительную доходность: в лучшем случае она будет близка к нулю. «Фонды, связанные с государственными структурами, будут себя чувствовать значительно лучше. Но общий тренд на снижение доходности продолжится, что связано со снижением ставки ЦБ», — заключает Ногин.
Большая перемена
Участники рынка не ожидают существенного роста переходов между НПФ из-за финансовых результатов фондов в январе — сентябре 2017 года. По данным Пенсионного фонда России, из почти 5 млн заявлений, поступивших от граждан, около 2 млн было о смене НПФ, а почти 3 млн заявлений пришло от «молчунов», накоплениями которых управляет ВЭБ.
Также представители фондов и эксперты призывают не торопиться забирать свои деньги из убыточных фондов, напоминая о возможной потере ранее заработанного инвестиционного дохода. По закону он фиксируется раз в пять лет. Поэтому, как отмечают в одном из НПФ, стоит посмотреть на накопленную доходность в течение длительного срока. Кроме того, напоминают представители пенсионных фондов, результат девяти месяцев является промежуточным и не начисляется на счета клиентов.
«У НПФ есть определенное «время для маневра», однако необходимо очень трезво оценивать кредитные риски, неудачные примеры ухода в риск после кризисных годов по стратегии получения дополнительной доходности существуют на российском пенсионном рынке», — предостерегает Юрий Ногин из АКРА. Он советует клиентам НПФ оценивать качество инвестиций фонда и обращать внимание на присвоенный ему рейтинг.
«Отрицательный финансовый результат по итогам года может быть начислен на счета клиентов, но это не коснется тех, у кого истекает пятилетний срок инвестирования», — говорит топ-менеджер одного крупного НПФ. По его словам, убыток может быть восполнен либо за счет инвестиционных доходов в будущем, либо за счет резервов и собственных средств фонда. Если же клиент решил забрать деньги досрочно, то фонд оставляет у себя доходы, заработанные после очередной «пятилетки». В любом случае, независимо от убытков, НПФ не имеют права перевести сумму меньше той, которая была внесена на счета, поясняет финансист.
Как полагает директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Ольга Скуратова, чтобы избежать репутационных рисков и перетока клиентов в другие фонды, показавшие отрицательную или невысокую доходность НПФ могут компенсировать убытков клиентов за счет собственных средств фонда. «Отыграть потери до конца текущего года этим фондам будет достаточно сложно, особенно с учетом решения временной администрации банка «ФК Открытие» об уменьшении капитала банка до 1 рубля», — считает эксперт.

Пенсионное сокращение

«Дочка» «Газпрома» — «Газпром георесурс» — решила с 1 июля отказаться от перечисления средств в НПФ «Газфонд» на корпоративные пенсии для своих сотрудников. Это следует из приказа гендиректора компании Александра Чернова «О негосударственном пенсионном обеспечении работников «Газпром георесурса» от 29 июня. У РБК есть копия этого письма, его подлинность подтвердили два сотрудника «Газпром георесурса» и менеджер головной компании — «Газпрома».

В своем письме Чернов отменяет действие нескольких приказов компании и исключает один из пунктов положения «О социальной защите пенсионеров «Газпром георесурcа», касающийся их права на получение негосударственной пенсии из НПФ «Газфонд» («дочка» «Газпрома», у РБК есть копия этого документа). Это решение принято в рамках исполнения приказа «Газпрома» от 28 декабря 2017 года «О мерах по повышению операционной эффективности и сокращению расходов общества в 2018 году», указывает топ-менеджер. Он также подчеркивает, что оно согласовано отдельным документом от 20 июня 2018 года с департаментом по управлению персоналом «Газпрома», который возглавляет Елена Касьян.

Реклама
Кликните на видео для перехода на сайт рекламодателяThis is a modal window.The media could not be loaded, either because the server or network failed or because the format is not supported.
В приказе отдельно оговаривается, что отмена корпоративных пенсий не коснется действующих и бывших сотрудников компании, за которых к концу июня 2018 года были перечислены пенсионные взносы или «возникли основания для их перечисления». Такие работники будут получать начисления в соответствии с пенсионными правилами НПФ «Газфонд», обещает Чернов.

По словам двух сотрудников «Газпром георесурса», в начале июля в компании прошло совещание, где было объявлено об отмене корпоративных пенсий будущим пенсионерам. «Нас заранее не уведомляли, что пенсии уберут», — рассказал один из собеседников. По его словам, средний размер «газпромовской» корпоративной пенсии для работников «Газпром георесурса» составляет 5–10 тыс. руб. в месяц, у руководителей — 20 тыс. руб. и выше.


Александр Чернов (Фото: «Газпром»)
По словам бывшего сотрудника «Газпрома», вышедшего на пенсию, корпоративная пенсия в головной компании составляет от 10 до 40% заработка специалиста и зависит от стажа в компании, наград, позиции и других заслуг. Сейчас минимальный стаж для ее получения должен составлять не менее десяти лет, говорит источник РБК. «Пенсия платится пожизненно, а в случае смерти пенсионера половину ее размера имеет право получать ближайший родственник, обычно это супруг или супруга», — рассказал собеседник РБК.

Представитель «Газпром георесурса» переадресовал вопросы РБК в пресс-службу «Газпрома». «Социальная поддержка работников и пенсионеров в дочерних обществах «Газпрома» осуществляется в соответствии с финансово-экономическими возможностями организаций. В «Газпроме» не принимались какие-либо документы, предполагающие отмену дочерними обществами негосударственного пенсионного обеспечения работников», — сообщили РБК в управлении информации газовой монополии.

Представитель «Газфонда» не ответил на запрос РБК. Исключение пункта о праве на негосударственные пенсии из внутренней документации компании не предполагает потери сотрудниками средств, уже перечисленных в негосударственный пенсионный фонд, замечает партнер юридической компании «НАФКО-Консультанты» Ирина Мостовая. «В ситуации, если договор сотрудника с «Газфондом» требует регулярной пролонгации, можно предположить, что новый договор, предусматривающий возможность формирования негосударственной пенсии, будет заключен на новых условиях или же не продлен. Однако речь не может идти о потере сотрудниками средств, уже перечисленных в фонд», — сказала она.

«Прекращение внесения пенсионных взносов вкладчиком не является основанием для расторжения пенсионного договора и влечет за собой только изменение обязательств фонда», — говорится в типовом договоре «Газфонда».

Геофизика от Ямала до Астрахани

Компания «Газпром георесурс» (100% у «Газпрома»), созданная в 2008 году, входит в число крупнейших российских геофизических сервисных предприятий, говорится на ее сайте. В ее составе 15 производственных и научно-производственных филиалов, расположенных во всех газодобывающих регионах России и имеющих в своем активе более 250 специализированных «полевых партий» (бригад). Коллектив компании насчитывает около 4 тыс. человек. Головной офис расположен в Москве, филиалы — от Ямала до Астрахани.
Убыточная геофизика

Источник в «Газпром георесурсе» называет основной причиной отмены выплат корпоративных пенсий убытки компании в первом полугодии 2018 года. Выручка «Газпром георесурса» за 2016 год составила 10,5 млрд руб., чистый убыток — 701,75 млн руб., следует из данных базы СПАРК (данных за 2017 год пока нет).

По словам собеседника РБК, в течение двух лет сотрудникам сокращали премиальные выплаты, объясняя это необходимостью поддерживать деятельность убыточных структур за счет работы прибыльных. «Департамент по управлению корпоративными затратами «Газпрома» начал уменьшать себестоимость работ, привлекая малый бизнес, который занижает цены», — продолжает он. «Заказы на промыслово-геофизические работы уходят сторонним компаниям, а у «Газпром георесурса» нет возможности окупать свои затраты, работая на «Газпром». В итоге, чтобы остаться на плаву, компания отказывается от всего, что является обузой, — это пенсии и иные социальные доплаты», — заметил он.

Менеджер «Газпрома» сказал РБК, что отмена корпоративных пенсий — это решение руководства «Газпром георесурса» для сокращения расходов, оно не носит системный характер и не распространяется на другие «дочки» монополии. По его словам, некоторые убыточные подразделения «Газпром» поддерживает финансово, но «Газпром георесурс» в их число не входит.

Программа повышения операционной эффективности и сокращения расходов монополии на 2018 год, на которую ссылается глава «Газпром георесурса», содержит перечень конкретных мероприятий в таких областях, как проектно-изыскательские работы, оптимизация непрофильных активов, энергосбережение и повышение энергетической эффективности, закупочная деятельность, указано на сайте монополии. Но про отмену корпоративных пенсий в программе не говорится.

Согласно отчету «Газпрома» по МСФО за 2017 год, на пенсионные взносы в 2018 году предусмотрено направить 42,1 млрд руб. (в 2017 году — 37,4 млрд руб.). Программа сокращения затрат «Газпрома» на 2017 год предусматривала экономию 15,4 млрд руб. при инвестпрограмме на 1,128 трлн руб. Объем экономии на 2018 год не раскрывался (инвестпрограмма — 1,278 трлн руб.).

Источники агентства на финансовом рынке рассказали, что ставка первого купона по трем выпускам облигаций составила 8,1 процента годовых. При этом изначально ожидалась повышенная ставка в размере 8,25 процентов годовых.
Одним из организаторов размещения выступал сам Sberbank CIB. Джабаров отмечает, что бумаги больше интересны управляющим компаниям, нежели банкам. «Мы ориентировались на те пенсионные средства, которые попали в частные НПФ после апрельского трансферта. Фактически весь апрель и май рынок был закрыт, в июне в основном банки размещались, таких качественных компаний, как "Газпром" не было. Поэтому те пенсионные деньги, которые инвестировались в ОФЗ и на депозиты, мигрировали в эти выпуски "Газпрома"», — рассказал Джабаров.
Агентство напоминает, что этот выпуск уникален тем, что в российские компании удалось привлечь иностранный капитал — чего не было с последнего витка антироссийских санкций со стороны. «Мы на протяжении последних нескольких лет не видели иностранных инвесторов в рублевых корпоративных выпусках. Сегодня же в размещении участвовали крупные европейские банки, которые имеют представительства в Москве, на них пришлось около 3-4 процентов от всего выпуска», — отметил Джабаров.
Директор Sberbank CIB убежден, что выпуск «Газпромом» облигаций и спрос на них со стороны европейских инвесторов может перезапустить российский долговой рынок для иностранных компаний. Этому также способствуют высокие процентные ставки, близость госкомпаний к государству. «Сегодняшнее размещение — новый бенчмарк, который даст переоценку всему корпоративному рынку», — заявил Джабаров.
Во вторник, 24 июля, российский рынок обвалил Дональд Трамп, которыйнаписал всего лишь один твит про ответные меры в адрес России в случае «нового вмешательства в американские выборы». За пару часов эти слова обвалили российскую валюту — доллар и евро выросли почти на рубль.