Данные по промышленному производствуза июнь

Эти данные интересны с точки зрения (а) понимания того, как Украина проходит нынешний кризис и (б) понимания того, как вообще устроена нынешняя экономика Украины и как связаны между собой различные показатели.

Просто данные:

Из этих данных можно сделать вывод о том, что в 2020-й год Украина вступила, уже имея спад производства приблизительно 5%. В марте ее настиг «коронокризис», раньше, чем Россию. Сокращение производства в апреле и мае было глубже, чем в России (хотя в мае разница стала уже не принципиальной). А вот данные за июнь по Украине уже лучше, чем по России.

Теперь более детально:

Эти данные важны, поскольку экономики Украины и России устроены по-разному, отдельные компоненты по-разному влияют на агрегированный индекс промышленной продукции, поэтому одного его просто недостаточно для понимания экономической динамики.

Во-первых, понятно, что российский индекс обрушили добывающие отрасли. Индекс производства добывающих отраслей в июне, например – минус 14,2%, нефть и газ – минус 15,4%, уголь – минус 5,6%, металлические руды – плюс 0,4%, прочие – минус 21,3%. [Интересно, «прочие» – это что? И какова доля этих «прочих» в индексе?] На Украине добывающая промышленность – это тоже нефть и газ, уголь и металлические руды, но в другом порядке важности. Добыча угля на Украине проседает на десятки процентов: в мае было почти двукратное снижение – на 44,5%, в целом по полугодию получилось -24%, июнь сравнительно благополучный – всего -12,7%. Добыча нефти, газа и металлических руд сравнительно стабильно – снижение в пределах единиц процентов.

Во-вторых, данные по производству и передаче энергии газа и т. д. для России сравнительно не важны. Я не знаю их вес в общем индексе промышленного производства, но можно предположить, что он не слишком велик, допустим, в России – около 15%, на Украине – около 20%. Кроме того, в России потребление энергии – это, в первую очередь, потребление промышленностью и связанным с ней транспортом. Бытовые потребители, торговля и связанный с ней транспорт – все-таки менее значимы, особенно, если не брать зимние месяцы. А вот на Украине динамика этого индекса меньше связана с промышленным производством, зато больше нам говорит о динамике других важных для Украины отраслей: сельское хозяйство и транзитные перевозки. Т. е. этот индекс можно рассматривать как опережающий индикатор для ВВП.

И с этой точки зрения июньские данные уже не внушаю оптимизм. Общий индекс вроде бы показывает замедление промышленного спада, а индекс отраслей, связанных с поставкой электроэнергии и газа, наоборот, пошел вниз. Если январские «-11,8%» объяснялись теплой зимой и были скорее хорошей новостью, то «-4,0%» в июне заставляют задуматься.

После этих замечаний можно взглянуть на индекс обрабатывающих отраслей. Тут можно констатировать, что удар по украинской промышленности марте и апреле оказался гораздо более тяжелым, чем по российской. На этом фоне данные мая и июня пока не выглядят слишком вдохновляющими. Хотя я ждал, что будет хуже.

В качестве вывода можно сказать, что март-апрель стали очень тяжелым временем для украинской экономики. Сейчас, можно сказать, наступила некая разрядка. Относительно того, как будет выглядеть украинская экономика осенью, т. е. во время проведения местных выборов, можно выдвинуть сразу несколько гипотез.

Оптимистический сценарий заключается в том, что индекс промышленного производства будет в диапазоне -5%...-2%. В ноябре-декабре он может даже выйти в положительную область за счет низкой базы. Для этого сценария важен хороший урожай.  В этом сценарии падение доходов бюджета не будет катастрофическим, бюджетного кризиса, можно сказать, удастся избежать. Соответственно, украинская политика будет развиваться по инерции с некоторым лагом относительно реального положения дел в экономике. Т. е. осень пройдет еще довольно нервно, но к зиме страхи улягутся. Все обойдется без досрочных парламентских и президентских выборов.

Пессимистический сценарий заключается в том, что снижение в добывающей и обрабатывающей промышленности углубится до -6%...-7%. Это возможно в случае слабого восстановления в мире или распространении протекционистских мер в сфере мировой торговли. Очень сильный эффект может дать плохой урожай. Предпосылок для этого пока нет, но урожай все же ожидается меньше прошлогоднего, как это будет выглядеть в цифрах – сказать не берусь. Сильный эффект может дать уже наблюдаемое снижение потребления, поскольку оно приводит к сокращение импорта, сокращению внутренних перевозок, негативно влияет на ВВП и доходы бюджета.

В случае совпадения негативных факторов серьезный бюджетный кризис возможен даже при сравнительно благополучных цифрах промышленного производства.