Большой передел мира

товарооборот Кыргызстан - РФ (2022г) — +36% г/г до  $2,23 млрд  — спикер парламента Нурланбек Шакиев

Китайские компании намерены активнее размещать расписки на биржах в Европе в 2023г на фоне растущих геополитических рисков и  противостояния Китая и США  — BBG

Решение Европы ввести потолок цен на газ грозит ограничением поставок и может усугубить энергетический кризис  — BBG
 

В структуре иностранных держателей трежерис доля Китая и Японии продолжает активно снижаться, с другой стороны страны Еврозоны выступают основной группой поддержки американского госдолга.

В настоящий момент Китай владеет 14.4% от всех трежерис на балансе нерезидентов США – это существенно ниже средней доли в 17% в период с января 2020 по май 2021 до момент, когда Китай начал очередной цикл «бегства» из трежерис.

Китай действует волнами, но достаточно последовательно. Самый мощный и продолжительный цикл выхода из трежерис был с июня 2018 по февраль 2020 на первой стадии ожесточенной геополитической, торговой и экономической конфронтации США-Китай.

Тогда был масштабный залп, так называемых, технологических санкций США против Китая, чтобы замедлить импульс технологического развития Китая. Интересно, что с 2011 доля Китая в трежерис сократилась почти вдвое.

Снижение доли Японии в структуре иностранных держателей трежерис происходит по другим мотивам – из-за оттока капитала, дефицита торгового баланса и необходимости валютных интервенций. Тем не менее, присутствие Японии в американском госдолге минимальное за несколько десятилетий.

Одновременно с этим, Еврозона впервые в истории стала крупнейшим поставщиком капитала в американский госдолг, обогнав Китай в феврале 2022 и обогнав Японию в сентябре 2022.

В совокупности недружественные страны владеют 61% трежерис на балансе нерезидентов США, а наиболее агрессивными покупателями являются стратегические союзники США первого круга (Еврозона, Великобритания, Канада, Австралия и подконтрольные офшоры).

Здесь есть нюанс, который необходимо учитывать. Минфин США учитывает номинальных держателей, тогда как реальных держателей практически невозможность проследить в оперативном измерении. Тот же Китай может инвестировать в трежерис через европейские фонды и трасты, расположенные в офшорах или в европейских странах.





//Spydell

Японский рынок сегодня активно падает. Причиной являются действия Банка Японии, вызванными беспрецедентным давлением на долговые и денежные рынки, т.к. Банк Японии остается единственным центробанком, который отказался прямым образом ужесточать политику, повышая ставки в соответствии с инфляционным давлением.

Отказавшись от собственной инициативы, импульс переходит на сторону рынка и начинается хаос.

Проблема заключается в практически полном отсутствии спроса на японские долговые инструменты – ни бизнес, ни государство не имеет возможности размещаться. Ликвидность усыхает до «нуля».

Это приводит к росту спрэдов на рынке, когда рыночные ставки по облигациям начинают «отваливаться» от индикативных ставок денежного рынка под контролем Банк Японии.

Проще говоря, рынок требует существенно более высоких ставок – это и дестабилизирует рынки.

Так что сделал Банк Японии? Он объявил новый этап количественного ослабления (QE), повышая лимит по выкупу активов до 9 трлн иен в месяц, как минимум с января по март 2023.

Но для исправления рыночной неэффективности, Банк Японии решил модифицировать кривую доходности, позволяя среднесрочным и долгосрочным государственным облигациями двинуться на 0.25 п.п. выше текущих уровней, сужая спрэды на рынке, в попытке устранить неэффективность.

Все это, по сути, означает ужесточение денежно-кредитной политики при одновременном смягчении – выкупе активов, рассинхронизации трансмиссионного механизма ЦБ и потере контроля над рынком.

В итоге ставки по 10 летним гособлигациям Японии рванули на максимальную доходность с 2015 года до 0.42%, торговля фьючерсами на JGB (японские госбонды) остановлена из-за волны маржинколлов, рынок рухнул почти на 3%, иена резко укрепляется на 2.8% до 133 уровня (ТОП 10 самых стремительных фаз укрепления иены за 15 лет).

Все это было абсолютно неизбежно, т.к. издержками неадекватной политики Банка Японии являются неизбежный отток капитала из Японии на дифференциале ставок между иеной, долларами и евро, к этому добавляется коллапс внутреннего долгового рынка из-за отсутствия спроса со всеми вытекающими последствиями.

Банк Японии не хотел действовать раньше? В итоге действовать все равно придется, но с опозданием и со значительно большим ущербом для репутации и стабильности финансовой системы.

//Spydell

Банк Японии – это второй центральный банк после Банка Англии, который бесстыдно капитулировал, делая вид, что все под контролем. При этом Банк Японии показал направление действий – «в любой непонятной ситуации начинай лупить QE во все стороны».

Собственно, это и ожидалось, это и обсуждалось последние 10 месяцев. Вся их нарочитая жесткость в вопросе непримиримой борьбы с инфляцией является блефом, временным помутнением. Это, как говорится, до первого срыва. Как только кто нибудь крупный зашатается, а он точно зашатается, то все планы по ужесточению будут выброшены в мусорное ведро.

Но с Японией сложнее. Долги в высшей степени концентрированы среди резидентов –не получилось размазать риски по системе тонким слоем, как это делают США. С одной стороны – это плюс, т.к. система более централизована и подконтрольна, а с другой стороны минус из-за дефицита источников фондирования.

Распределенная финансовая система, как в США позволяет сбрасывать избыточное напряжение, энтропию во вне. Это позволяло США на протяжении десятилетий неплохо функционировать, т.к. избыточная эмиссия, как и инфляция распределялась по миру. В Японии напряжение концентрируется внутри.

Рынка госдолга Японии, по сути, нет. Есть рынок Банка Японии и подконтрольные Центробанку коммерческие японские банки и пенсионные фонды. Проблема в том, что деньги остались только у Центробанка.

Когда внутри финансовой системы деньги закончились, то скупать долги, как оглашенный начал Банк Японии так разогнавшись, что скупил свыше половины от всего государственного долга. Это понесло катастрофические последствия не только на ценообразование активов, но на и структуру рынка, который стал вырожденным и крайне зависимым от сверхнизких ставок.

Любое движение ставок выше средневзвешенного узкого около нулевого диапазона – это беспрецедентный шок в системе. Вот именно поэтому Банк Японии и не двигал ставку до сих пор, т.к. это дестабилизирует финансовую систему, утратившую способностью самостоятельно переваривать дисбалансы.

//Spydell

Цитата: DeC от 20.12.2022 09:10:16"Транснефть" получила заявку на прокачку нефти от Польши и Германии на 2023 год, сообщил президент компании Николай Токарев в интервью телеканалу "Россия 24".

"Вот объявили, что не будут брать с первого января у России нефть. А к нам пришли заявки сейчас от польских потребителей: на следующий год 3 миллиона тонн дайте нам, и на декабрь 360 тысяч тонн, и на первый квартал Германия уже подала заявку — тоже дайте", — сказал он.

Пахнуть колбасой, иметь колбасу, есть колбасу – три разные вещи.

Если планы Банка Японии о выкупе 9 трлн иен в месяц реализуются, это будет самыми быстрыми темпами выкупа в истории, сопоставимыми с наиболее интенсивной фазой монетарного бешенства в середине 2015.

Тогда годовые темпы выкупа гособлигаций Японии со стороны Банка Японии составляли 90 трлн иен. Текущий запал – это свыше 108 трлн иен в годовом выражении.

Однако, это лишь планы. С 2017 по 2022 у Банка Японии были планы по выкупу, которые ни разу не воплощались в реальности из-за комплекса причин, каждая из которых уникальная и действовала в определенный момент. Рыночные условия, объемы размещений Минфина Японии, фазы денежно-кредитной политики и много других факторов.

Чисто формально, 9 трлн – это действительно мощный запал, но как реализуется на практике – большой вопрос. Текущие темпы выкупа составляют 32 трлн иен за год, при этом половина была выкуплена в октябре-ноябре 2022, т.е. фактические темпы выкупа около 8 трлн иен, что близко к новому целевой границе.

Соответственно, Банк Японии «куячит» с сентября 2022, пытаясь стабилизировать рынки, которые расшатаны больше, чем когда-либо.

С января темпы монетарных допингов должны перейти на новый этап, что окончательно фиксирует начало очередной фазы количественного ослабления. Недолго продержались.

Что касается сокращения интегрального баланса Банка Японии – это связано с возвратом около 60 трлн иен «чрезвычайных COVID кредитов» в период с августа по ноябрь 2022, выданных преимущественно банковской системе Японии в период с мая 2020 по июнь 2021.

Совокупный объем выданных кредитов составил свыше 100 трлн иен, т.е вернули примерно 60% от полученного. Сформированный дефицит ликвидности привел к возобновлению QE. Финансовая система любит брать, но предпочитает не отдавать.

Пока новогоднее ралли легким движением Центробанков за последнюю неделю превращается в «новогоднее сралли». На рынках за неделю уничтожена почти половина от накопленного пампа рынка акций с октября по середину декабря, а технологические компании погружаются на свои минимумы.





//Spydell

Еврокомиссия одобрила выделение из германского бюджета €34,5 млрд на рекапитализацию энергоконцерна Uniper.

Одновременно с этим ЕК выставила ряд условий, которые призваны не допустить нечестной конкуренции на рынке. "Uniper откажется от определенных частей своего бизнеса, которые представляют собой значительную часть ее прибыли", — отмечается в сообщении ЕК.
 
К этому относятся продажа электростанций в ФРГ и Венгрии, а также долей в ряде международных проектов.

Литовский завод фосфорных удобрений Lifosa, входящий в "Еврохим" и приостановивший деятельность в сентябре, возобновил производство  —  BNS

Завод по экспорту СПГ Freeport в Техасе начал прием природного газа из трубопроводов — BBG

США - Housing Starts (нояб) — -0.5% м/м (пред -4.2%)

Цитата: Sliventiy от 20.12.2022 09:36:22Так на входе на Украину и надо отрубать. Русская нефть - не единственная нефть в мире.

 "Любовь приходит и уходит, а кушать хочется всегда" (ц)
Нефть, газ, очень важно, но много конкурентов.

Список стран по экспорту пшеницы за 2020 год (тыс. тонн)
 Россия 37267
 Канада 26111
 США 26132
 Франция 19793
 Украина 18056

Россия, Азербайджан и Иран должны активизировать работы по объединению энергетических систем трех государств — глава Минэнерго РФ

стоимость экспорта трубопроводного газа из России в Китай выросла на 177% за 11 мес. Поставки трубопроводного газа из России в Китай в январе - ноябре текущего года в стоимостном выражении составили $3,546 млрд — таможня КНР

Россия получила право поставок люцерны в Китай

Египет не продаст Суэцкий канал.

Кабмин страны назвал фейками появившиеся сообщения о грядущей продаже

Huawei получили патент EUV на 7-нм чипы

США передадут Украине зенитно-ракетные комплексы Patriot в рамках пакета военной помощи на 1,8 миллиарда долларов, передает агентство Ассошиэйтед Пресс.

"США направят Украине военную помощь в размере 1,8 миллиарда долларов в виде масштабного пакета, который впервые будет включать батарею ракет Patriot", - говорится в сообщении агентства.

По его данным, ожидается, что официально американские власти объявят об этом в среду.


https://ria.ru/20221…42360.html


Амеры, похоже, всё же решили испытать эффективность ЗРС Пэтриот против российских ракет.

Цитата: _SV_ от 21.12.2022 04:26:06США передадут Украине зенитно-ракетные комплексы Patriot в рамках пакета военной помощи на 1,8 миллиарда долларов, передает агентство Ассошиэйтед Пресс.

"США направят Украине военную помощь в размере 1,8 миллиарда долларов в виде масштабного пакета, который впервые будет включать батарею ракет Patriot", - говорится в сообщении агентства.

По его данным, ожидается, что официально американские власти объявят об этом в среду.


https://ria.ru/20221…42360.html


Амеры, похоже, всё же решили испытать эффективность ЗРС Пэтриот против российских ракет.

По его данным, ожидается, что официально американские власти объявят об этом в среду.

Президент Украины Владимир Зеленский в среду, 21 декабря, посетит Конгресс США, сообщает портал Axios со ссылкой на свои источники.
Как ожидается, украинский лидер поблагодарит законодателей за многомиллиардную помощь для Киева, а также обоснует необходимость дальнейшего финансирования.
Один из собеседников издания обратил внимание на то, что зарубежная поездка Владимира Зеленского в Соединенные Штаты станет первой с начала спецоперации РФ на Украине.

Полиция Капитолия уже начала усиление и готовится к выступлению Зеленского.