Мировой экономический кризис

1. «Нефть кончается!»
Поищем сначала источники бурного взлета «американской фонды» в нашем еженедельном обзоре…
Биржевые товары за прошедший месяц (в скобках за год):
Нефть: +4,54% (+10,68%)
Уголь: 0% (-1,79%)
Пиломатериалы: +9,37% (+46,70%)
Олово: -3,75% (-0,25%)
Хлопок: -2,01% (-3,70%)
Медь: +4,42% (+41,35%)
Никель: +5,84% (+14,13%)
Алюминий: +2,02% (+32,87%)
Свинец: +3,24% (+24,65%)
Цинк: +2,12% (+37,46%)
Нет! Пора вспомнить мою любимую фразу для одной из серий статей:
«Дело не в нефти! И даже не в цене на нефть! Дело в долларе!»
Пожалуй… Посмотрим…
*****
2. Великая авария «Долларового Пылесоса».
Многие читатели припомнят, как некоторое время назад нас пугали неким «долларовым пылесосом». Резонно предположить, что некие персонажи с берегов Потомака включили тумблер, и «чудовое устройство» начало высасывать доллары со всего мира, кои и были «припаркованы» в акциях разных катерпилларов и боингов. Тогда сей факт мы четко увидим на картинке, совместив графики DJIA и индекса доллара. И таким образом, мы проверим, можно ли упомянутую фразу о нефти переиначить так:
«Дело не в индексе Доу Джонс! И даже не в новых его рекордных уровнях! Дело в долларе!»

Вот, оказывается, как:
1) Синяя вертикальная линия (А) с датой выборов в США четко показывает нам начало мощнейшего старта роста котировок промышленного индекса. Также мы видим, как включился пресловутый «долларовый пылесос": рост индекса доллара не оставляет никаких других мнений о природе событий. Логично предположить, что «накачанный предвыборными обещаниями Трампа инвестор» стал собирать по всему миру доллары и покупать акции.
2) Но «недолго музыка играла». В декабре 2016 года ФРС повысила ключевую ставку (синяя штрих-пунктирная линия Б), и индекс доллара стал дешеветь, о чем говорит нам последовательность понижающихся максимумов и минимумов далее на графике. «Странность» того, что повышение ключевой ставки привело к противоположному – снижению индекса доллара, разъяснялось тогда нами в статье:
Стагфляционный обзор. Февраль. 2017 год. Штурм "Цитадели ФРС".
«… Я имею в виду ФРС и ситуацию, сложившуюся вокруг этой «частной меняльной конторы» в смысле полной противоположной Трампу позиции, высказанной Джанет Йеллен на будущую финансовую политику. Напомню, что ближайший советник Трампа по экономике Беннон обещал рынкам Политику Отрицательных Процентных Ставок. В то же время, глава ФРС «снова поклялась» спекулянтам о чуть ли не четырех повышениях ключевой ставки в этом году. В таких условиях, когда «печатный станок» играет за команду глобалистов, никакая «Грэйт Эгейн» не может рассматриваться даже умозрительно. В этой связи предположу, что на самом деле «под ковром» идут нешуточные бои за обладание «Цитаделью Федеральных Резервных Банков»!»
3) Попытка починить на ходу «долларовый пылесос» случилась 15 марта (синяя штрих-пунктирная линия В), когда ФРС снова повысила ключевую ставку.
Стагфляционный обзор (апрель 2017): «36 Томагавков эсминца «Цитадель ФРС».
«… Тогда я сделал предположение, что мы имеем дело с ускоряющейся девальвацией доллара, а повышение ставки ФРС, якобы из-за «ярких показателей восстановления», на самом деле имеет своей целью любыми способами затормозить инфляционную спираль валюты США».
4) Как видно из графика, «пылесос» сломался, о чем мы рассказали в статье:
Стагфляционный обзор (апрель 2017): Реверс «долларового пылесоса ФРС»
«… В условиях достижения США "потолка госдолга", обвала собираемости налогов, ускоряющегося сброса странами трежерис, запланированных трат на реиндустриализацию и строительство инфраструктуры, действия по дополнительному "удушению" бюджета путем кардинального снижения налогов означает только одно:
"Печать новых триллионов ничем не обеспеченных долларов!"
Предполагаемый "планом Реконкисты" долларовый пылесос, вдруг, словно переполнил свой "мусорный мешок" и включил реверс: ранее всасывающий из мировой экономики средства "ревущий воздушный монстр" начал выплевывать назад доллары, причем в гораздо больших количествах, чем ранее засосал! И этот "реверсивный пылесос ФРС" – главная причина всех происходящих сегодня в мировой геополитике событий!»
Этот момент, дата обнародования нашей статьи-прогноза о прохождении США «точки невозврата», характеризующейся невозможностью без неприемлемых для себя потерь снова включить «долларовый пылесос», отмечен на графике красной линией (Х). Как можно удостовериться: с этого момента котировки показывают:
а) Для графика Доу-Джонс – постоянно увеличивающиеся уровни максимум и минимумов.
б) Для индекса доллара – постоянно снижающаяся последовательность максимумов и минимумов.
Оба актива с того времени идут в противофазе. И теперь можно было бы говорить, что график индекса доллара отражается на графике промышленного индекса определенным образом. Иными словами, индекс Доу-Джонс и есть индекс доллара! Все забыли, что обозначение DJIA нужно писать правильно: DJIA/USD…
*****
3. Так что же все-таки растет?
Уверен, что въедливый читатель меня поддержит: нужно разобраться во всем до конца! С этой точки зрения рост пары DJIA/USD (после красной вертикальной линии Х) возможен по таким причинам:
1) Доллар растет, но индекс Доу растет быстрее.
2) Доллар снижается, а индекс Доу растет.
3) Промышленный индекс снижается, но доллар снижается быстрее.
По понятным причинам первый пункт нами не рассматривается, ибо он противоречит фактическим котировкам на картинке из терминала. Тогда рассмотрим пункт два. Я позволю себе усомниться в росте «истинного промышленного индекса». В этом меня утверждает вся наблюдаемая картина статистики в США. Вы, хотя бы, взгляните на это (график акций флагмана промышленности Дженерал Электрик):

Левая красная линия – это момент произнесения Трампом инаугурационной речи 20 января этого года. Прекрасно видно, что до даты выхода нашей статьи ("Реверс долларового пылесоса ФРС", правая красная линия) шла «борьба надежды». Но после того, как стало ясно, что никакого «долларового пылесоса» больше не предвидится, акции Дженерал Электрик пошли «куда надо». То есть, из котировок видно, что флагман американской промышленности никоим образом не сигнализирует нам о росте фондового рынка промышленного сектора! А видимый рост основан на совершенно иной парадигме. Косвенно можно увидеть «краешек одежды» так называемых «умных денег», прекрасно информированных и владеющих всей полнотой инсайда инвесторов. В позапрошлую пятницу, до открытия американских торговых площадок вышла ужасающая квартальная отчетность Дженерал Электрик:
«… Чистая прибыль американского диверсифицированного технологического концерна General Electric (GE) по итогам первых девяти месяцев 2017 года составила 3,86 миллиарда долларов, что на 25% ниже показателя годичной давности, говорится в отчетности концерна.
Разводненная прибыль на акцию достигла 0,47 доллара против 0,61 доллара в январе-сентябре годом ранее. Выручка концерна почти не изменилась в годовом выражении и составила 90,691 миллиарда долларов.
Чистая прибыль GE по итогам третьего квартала снизилась на 9% в годовом выражении, до 1,84 миллиарда долларов. Разводненная прибыль на акцию достигла 0,22 доллара против прибыли в 0,23 доллара в аналогичном периоде годом ранее» …
После таких новостей по отчетности актива, котировки должны были просто обрушиться и уйти в долгий медвежий тренд. Резкое снижение с «гэпом» случилось, но потом происходили «странные события».

Кто-то, несмотря ни на что, выкупил все сессионное падение и покупал акции Дженерал Электрик до самого «гонга» (этот дневной бар отмечен на графике стрелкой). Далее в статье я еще раз «вытащу за ушки» этих «инвесторов». Возвращаясь же к рассмотрению наших «трех пунктов», уверенно заявлю следующее:
а) «Истинные котировки» Доу-Джонс снижаются.
б) Индекс доллара снижается быстрее «истинных котировок» промышленного индекса.
Номинальный же, видимый рост, вызван притоком неких капиталов, источник которых мне пока не ясен. Дело в том, что наряду с фондовыми рынками росли и надувались многие другие пузыри. Тем более, черная линия на графике ($) показывает, что от 20-го сентября, когда ФРС объявило о «сжатии баланса», индекс доллара кратковременно рос, а промышленный индекс с еще большей силой устремился к новым рекордным вершинам. Так все же: «За чей счет этот банкет?»
*****
4. «Козыряй!»(с)
В начале ушедшей неделе я услышал на одном «бизнес-радио» «плач Ярославны» швейцарских банкиров (Кредит Свисс, цитирую по памяти):
«… Несколько лет назад такие новости вызвали бы шквал звонков инвесторов со страхами: продавать ли акции? Когда ФРС объявило о повышении ставки и «сжатии баланса», в офисах не раздалось ни одного звонка от клиентов-инвесторов. Когда начался недавний корейский кризис, офисные телефоны молчали, и даже новость о постановке на боевое дежурство Б-52 с атомными бомбами не вызвали ни каких звонков от наших клиентов!»
Далее инвест-банкир «проговорился», что ранее его клиенты, в основном, консультировались по поводу покупки (продажи)… облигаций! Таким образом получалось, что современному коллективному инвестору (владельцу многих триллионов) не нужен совет специалиста. Он, инвестор, давно понял и знает: что продавать и что покупать! В парадигме нашего исследования покупаются акции. А вот, что продается:

Я добавил на наш график линию американских двухлетних облигаций. Так, вот, что питает нашу, рвущуюся в небо «лиану» графика Доу-30! На самом деле вялотекущий сброс краткосрочных гособлигаций США со встречной покупкой акций начался еще в середине 2016 года. Однако «резкие движения» стали явно видны на графике именно с момента выборов в США, 7-го ноября 2017 года. Внимательный читатель поправит меня, мол выборы состоялись 8-го ноября. Я же возражу: для «умных денег» все состоялось именно седьмого, о чем я еще скажу ниже. Так что же получается? Моя любимая фраза о «нефти и долларе», которую я только что переиначил в такую:
«Дело не в индексе Доу!  И даже не в новых его рекордных уровнях! Дело в долларе!» - теперь опять требует коррекции?
«Дело не в индексе Доу! И даже не в долларе! Дело в облигациях США!»
*****
5. «Я требую продолжения банкета!» (с)
Еще одно крылатое выражение Бунши я вспомнил в контексте того, что не может количество краткосрочных облигаций быть бесконечным. Неизбежно «Банкрот с Потомака» потащит в «фондовый ломбард» нечто более существенное! Тем более, давеча не оправдался мой прогноз, что ввело меня в грусть. Но сейчас все стало ясно. Я предполагал, что ФРС на своем последнем заседании, 20-го сентября, повысит ставку. Вместо этого глава американского центробанка объявила о каком-то там «сжатии баланса». А теперь посмотрите на тот же график, на котором вместо краткосрочных облигаций нанесен график «десятилеток».

Похоже, что для поддержания «фондовых штанов» долларов от продажи краткосрочных трежерис уже не хватает, и в дело входит «тяжелая артиллерия». После начала сентября (черная шрих-пунктирная линия) кто-то начал резко «сливать» 10-летние облигации. Даже не стали ждать официального объявления сжатия баланса (черная линия $). Ну, что? Попробуем самые «забористые облигации»? Ого! Да у нас не только «почки заячьи верченые и головы щучьи с чесноком»! Тридцатилетние трежерис говорят нам, что «банкет» в полном разгаре и уже подана «икра заморская»!

Но самую показательную картинку я «стащил» у Алексворда.

В своей статье, как мне видится, Алексворд говорит несколько неточно:
«ЦБ сливают ГКО!»
Сбрасываются не только краткосрочные, а уже все облигации! И «сливают» не только ЦБ, а «сливают» все! Размах этого «процесса» можно оценить по «Пульсу» Афтершока:
«… Размер иностранных активов японских инвесторов впервые преодолел отметку в один квадриллион иен. По оценке Nikkei, размер иностранных активов, которыми владеют японские институциональные и индивидуальные инвесторы, превысил отметку в 1 000 триллионов иен ($8,79 трлн.), и это случилось впервые за всю историю. Японские инвесторы находятся в процессе серьезного изменения своих предпочтений: они забирают деньги из бумаг, обращающихся на внутреннем рынке, и размещают их заграницей. Размер вложений японских инвесторов в местные бумаги равен почти половине от тех 1 000 триллионов иен, которые покинули страну. На конец июня инвесторам страны Восходящего Солнца принадлежали японские ценные бумаги на сумму 453 трлн. иен, что на 100 трлн. иен больше, чем три года назад. Почти половина средств, покинувших страну, нашла свое применение в США, а Европе досталось около 30% этих денег".
*****
Выводы и прогнозы:
Сегодняшняя статья получилась слишком насыщенной графиками. Поэтому читателя, который дотерпел до самого конца, я поощрю конспирологией и примером «торчащих ушек» «умных денег», о чем и обещал выше…
1) Настоящий индекс доллара можно описать формулой: DJIA/US 2 YR.
2) Рост котировок фондового рынка основан на усиливающейся распродаже облигаций и прежде всего краткосрочных.
3) Ликвидности для поддержки фондового рынка настолько не хватает, что в ход пошли средства от распродажи среднесрочных и дальнесрочных трежерис!
4) Если в 1987 году знаком краха было самое большое дневное падение индекса Доу, то в условиях сегодняшней «парадигмы облигационной распродажи» началом краха фондового рынка станет самый большой в истории дневной рост промышленного индекса. Таковой факт откроет начало того самого «Стагфляционного шока» с резким удорожанием всех инструментов коммодис!
5) Пожалуй, вырисовывается схема такая: ФРС обменивает облигации на доллары, но доллары, как обещано, не уничтожаются, а направляются на фондовый рынок. Этот шаг, если он действительно начал применяться, говорит о том, что крах фондовыго рынка США, по сути, уже состоялся, а «необходимый и вынужденный рост» «трупа Доу Джонс» поддерживается массивными вливаниями от ЦБ США, замаскированного под «сжатие баланса»!
А теперь обещанный график «умных денег». Кто-то за день до выборов президента США «слил» облигации по самой высокой цене, и купил акции на самом низу. Поэтому для меня «стагфляционной датой выборов» является именно 7-е ноября!