Понемножку обо всем

Это еще не" монетизация’, доктор Бернанке?

Джессефельдер
16 февраля 2022 года

Одиннадцать лет назад, вскоре после начала QE 2, Бен Бернанке дал нам свое определение “монетизации” долга, сказав Конгрессу (наконечник шляпы, Грант):
Монетизация потребует постоянного увеличения денежной массы для оплаты счетов правительства за счет создания денег. То, что мы делаем здесь, - это временная мера, которая будет отменена, так что в конце этого процесса денежная масса будет нормализована, баланс ФРС будет нормализован, и не будет постоянного увеличения ни денег в обращении, ни баланса ФРС.
В то время баланс ФРС приближался к 2,5 триллионам долларов. Сегодня он составляет почти 9 триллионов долларов, что более чем в три раза больше, чем десять лет назад.

И поэтому кажется справедливым спросить: "Это еще не монетизация, доктор Бен?’
 

Еженедельный военный комментарий обозревателя: Перерастет ли ситуация в России и Украине в войну?
Ши Ян
2022-02-20



































 

Высокая цена санкций для Европы и России
Даниэль Лакаль
13 февраля 2022 года
 
Эскалация напряженности на Украине напомнила нам о том, о чем многие инвесторы, казалось, забыли: о геополитических рисках. Санкции и неизбежное падение торговли оказали значительное негативное воздействие на различные экономики. Мы знаем из украинского кризиса 2014 года, что экономический удар является серьезным и постоянным.
Экономический удар санкций, несомненно, самый большой для России. Международный валютный фонд (МВФ) в 2015 году подсчитал, что “Западные санкции и российские контрсанкции первоначально снизили реальный валовой внутренний продукт (ВВП) России на 1-1, 5% и что длительные санкции приведут к еще большим совокупным потерям производства. В 2019 году МВФ подсчитал, что санкции снижали темпы роста России на 0,2 процентных пункта ежегодно в 2014-2018 годах”, - сообщает The New Atlanticist.
Влияние на российских граждан велико даже тогда, когда эти санкции нацелены на физических лиц и государственные банки. Наиболее очевидным последствием является потеря покупательной способности местной валюты, которая резко упала по отношению к доллару США, что снижает зарплаты и сбережения в реальном выражении.
Соединенные Штаты не испытывают соответствующего воздействия от санкций в отношении России. По данным Bloomberg, за первые одиннадцать месяцев 2021 года он импортировал из России около 30 миллиардов долларов и экспортировал 13,2 миллиарда долларов. Однако это имеет косвенные последствия, поскольку потребительские цены растут из-за роста цен на энергоносители и продовольствие. Россия является значимым глобальным игроком в экспорте металлов, сельскохозяйственных и энергетических товаров, и санкции влияют на маржинальное ценообразование на мировых рынках.
Европейский союз (ЕС) может потерять от конфликта с Россией гораздо больше, чем США. По данным Евростата, Россия является пятым по величине торговым партнером Европейского Союза с импортом в размере $177,9 млрд и экспортом в размере $104,1 млрд. Кроме того, зависимость от российского природного газа очень высока, особенно в таких странах, как Германия и Чехия. Одиннадцать стран ЕС импортируют более 50% своих потребностей в природном газе из России. Для многих было бы невозможно компенсировать поток российского газа сжиженным природным газом даже с помощью грузовиков, если бы они были готовы принять непомерно высокие цены.
Влияние на Украину огромно. В исследовании “Экономический эффект гибридных войн”, проведенном профессорами Юлией Блющ и Марикой Валенте, они показывают, что “причинные эффекты оцениваются путем вычисления годовой разницы в ВВП на душу населения между Украиной и ее синтетическим аналогом после начала войны. Результаты показывают, что недополученный ВВП Украины на душу населения из-за войны на Донбассе составляет в среднем 15,1% в 2013-2017 и, соответственно, 5.23% ($460.26), 9.18% ($832.96), 19.63% ($1,823.78), 19.80% ($1,893.38), 21.67% ($2,184.13) в 2013, 2014, 2015, 2016 и 2017 годах”.
Существует также косвенное влияние на мировую экономику. Растущая напряженность в Украине показывает растущие различия между западными странами и странами, находящимися под влиянием России и Китая. Это больше, чем просто Украина или потоки природного газа. Запад теряет влияние в Африке и Латинской Америке в пользу Китая и, в меньшей степени, России. Латинская Америка постепенно смещается в сторону Китая и России, о чем свидетельствуют послания президента Аргентины и новоназначенного премьер-министра Чили.
Влияние геополитических рисков привело к росту цен на энергоносители и продовольствие во всем мире. Рост цен на товары первой необходимости происходит после ужасного года для глобальной реальной заработной платы, подорванной инфляцией, подпитываемой центральным банком.
Украинский кризис наступает также в разгар очевидного замедления крупнейших экономик после эффекта плацебо массированных планов стимулирования. Эти риски дополняют сценарий, в котором многие экономики приближаются к стагфляции, и последствия, вероятно, будут длиться дольше, чем сам конфликт.
 

Как мы заплатим за войну
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
21 ФЕВРАЛЯ 2022
Майкл Эвери, Хьюго Эркен, Михаэль ван дер Вин, Райан Фитцморис и Стефан Воге из Rabobank
Краткие сведения

• Опасения российского вторжения в Украину сохраняются, несмотря на недавнюю возможную деэскалацию
  


• Мы опираемся на наш недавний "метакризис Украины", чтобы смоделировать три макроэкономических сценария войны
  


• Сценарий A предполагает короткую разрушительную войну; сценарий B-войну и эффективные санкции против России; и сценарий C-войну, эффективные санкции против России и вторичные санкции против других стран, все еще торгующих с Россией
  


• В сценарии A некоторая экономическая боль очевидна; в B, местами серьезная; в C, настолько плохая, что она парадигматична (и не поддается количественной оценке с помощью традиционной макромодели)
  


• Тревожно, что мы также видим сценарий высокого риска/вознаграждения для России, а не просто спад, который утверждает, что сценарий B (риск C), а не A, должен разыграться – или для более жестокого мирового порядка
  


• Кейнс утверждал “Как заплатить за войну”: мы все заплатим за эту войну, если она у нас есть, но сколько и кем варьируется
  

"Нежелание столкнуться с полным размахом нашей задачи и преодолеть ее – трусливая позиция. Тем не менее, нация не в этом настроении и только просит сказать, что необходимо. Это тоже дурацкая затея. Победа может зависеть от того, что мы сделаем очевидным, что мы можем так организовать нашу экономическую мощь, чтобы поддерживать бесконечное отлучение нераскаявшегося врага от торговли и общества мира”. - J. M. Keynes, “How to Pay for the War” (1940)
Как мы заплатим за войну... зависит от войны
Вопреки публичным заявлениям разведки США, среда 16 февраля 2022 года не увидела российского вторжения на Украину. Тем не менее, несмотря на обещания президента России Путина вывести некоторые войска, ситуация остается крайне напряженной: американские источники указывают, что российские войска сейчас фактически ближе к украинской границе и все еще могут продвинуться в любое время. Более того, более широкий геостратегический фон между Россией и Украиной, подробно описанный здесь, не может быть легко или быстро разрешен.
Этот отчет, основанный на нашем предыдущем анализе "Метакризиса Украины", не утверждает вероятности какого-либо геополитического исхода: он пытается оценить глобальные макроэкономические последствия, если произойдет вторжение на Украину. Мы видим три широких сценария войны: в одном экономическая боль заметна, но терпима; в другом она местами серьезна; в третьем она настолько плоха, что является парадигматичной.
Как будет показано, мы все заплатим за войну так или иначе – хотя сколько и где варьируется. Мы фактически количественно оцениваем это во взносах на душу населения по сравнению с базовым случаем без войны.
Три сценария войны
Давайте начнем с определения параметров трех сценариев, которые мы проектируем. Экономическое прогнозирование - опасное упражнение с плохим послужным списком - и тем более на фоне геополитических решений с двоичными результатами с очень толстыми хвостами. Действительно, невозможно охватить все возможные исходы в отношении Украины. Этот отчет просто предполагает, что происходит короткая война, и Россия побеждает. Оттуда мы видим только три реалистичных сценария для тестирования с точки зрения их макроэкономического воздействия:

Отсюда нам теперь нужно прояснить различные предположения, которые мы делаем для ключевых рынков в качестве входных данных для нашего макромоделирования, хотя конкретные ценовые точки для некоторых товаров, очевидно, представляют интерес сами по себе. Мы начнем со сценариев A и B, прежде чем перейти к сценарию C отдельно.
Предположение 1: Глобальные торговые потоки
Сценарий А, война, нарушает глобальную торговлю максимум на шесть месяцев. В частности, мы предполагаем значительное падение торговых потоков между ЕС и Россией.
Сценарий B, война и эффективные санкции, предполагает то же самое, и что санкции вводятся в отношении России, оккупированной Украины и Белоруссии США, ЕС, Австралией, Новой Зеландией, Японией и Кореей, изменяя модели мировой торговли. Тем не менее, некоторые страны попытаются избежать таких санкций: Китай заявил, что будет работать с Россией, чтобы сделать это. Поэтому мы предполагаем, что $100 млрд в торговле сырьевыми товарами, ранее наблюдавшейся между санкционными странами и Россией, перенаправляются в Китай со скидкой, в то время как другие страны платят более высокие цены.
В сценарии C мы предполагаем, что Запад также вводит эффективные вторичные санкции в отношении Китая и других стран, не соответствующих требованиям.

Предположение 2: премия за риск
Война приведет к потрясениям на мировом финансовом рынке, а опасения войны уже привели к снижению мировых акций: действительно, Bloomberg недавно отметил призыв к тому, что война в Украине может стать “полярным вихрем” для рынков. Чтобы оценить этот сдвиг, мы повышаем инвестиционную премию в наших модельных сценариях, чтобы отразить более широкие спреды между безрисковыми процентными ставками и доходностью рискованных активов.
В сценарии А, война, мы принимаем относительно небольшой общий рост премии за глобальный инвестиционный риск, сопоставимый с ростом, наблюдаемым после аннексии Крыма в 2014 году.
В сценарии B, война и эффективные санкции, мы увеличиваем премию за глобальный инвестиционный риск, чтобы соответствовать увеличению, наблюдаемому во время второй войны в Персидском заливе в 2003 году.
Однако не все страны пострадают одинаково. Чтобы упростить, что будет и сколько, мы сосредоточимся на прямом макроэкономическом воздействии цен на энергоносители в качестве стандартизированной меры. Степень повышения премии за риск для каждой страны зависит от ее подверженности российскому импорту энергоносителей. Методологически:

• Чистые экспортеры энергии исключены из уравнения, поскольку они считаются лучше изолированными;
  


• Затем мы смотрим на долю импорта энергоносителей в общем объеме импорта;
  


• Затем мы посмотрим на долю российского импорта энергоносителей в импорте энергоносителей.
  

Конечно, могут быть и другие механизмы передачи финансовых рисков, такие как процентные ставки - где центральные банки уже сталкиваются с дилеммами инфляции/роста - и потеря "животного духа". Тем не менее, мы считаем, что этот показатель энергии лучше всего говорит о самом мощном, немедленном экономическом и финансовом шоке, который будет нанесен во всем мире.

Предположение 3: Цены на нефть и природный газ
Существует долгая и легендарная история геополитики и перебоев с поставками, влияющих на цены на нефть и газ. Война в Украине может стать основным двигателем рынка, учитывая доминирующее положение России в качестве глобального поставщика энергии.
Сырая нефть и нефтепродукты
Россия входит в тройку крупнейших мировых производителей сырой нефти, наряду с США и Саудовской Аравией. В настоящее время Россия производит более 10 МБ/сут (10% мирового производства) и экспортирует примерно половину этого объема крупным потребителям по всему миру. Кроме того, Россия также является значимым экспортером продуктов переработки, таких как дизельное топливо и бензин. Важно отметить, что почти половина российского экспорта сырой нефти (~2,4 мб) направляется в Европу через крупную длинную и экономически эффективную трубопроводную сеть, которая простирается от нефтяных месторождений Западной Сибири до Германии с важными артериями на этом пути, что дает России значительное финансовое преимущество перед конкурирующим водным импортом. Это конкурентное преимущество привело к тому, что Россия прочно закрепилась в Европе с почти 30% рыночной долей импорта нефти и в результате увеличила геополитические рычаги влияния на своих европейских клиентов. Эта динамика была в полной мере продемонстрирована в последнее время, когда один высокопоставленный российский чиновник угрожал прекратить поставки энергоносителей в Европу, если России запретят использовать систему SWIFT в случае западных санкций. Поэтому мы рассматриваем сценарии, при которых российский экспорт энергоносителей в Европу (частично) прекращается и перенаправляется в Азию.
Сценарий А, война, приведет к росту Brent в качестве накопления, увеличению транзитных расходов и всплескам премии за геополитический риск. Последнее крупное нарушение поставок нефти в Европу произошло во время гражданской войны в Ливии в 2011 году, когда ее экспорт нефти рухнул из-за междоусобиц: поскольку добыча ливийской нефти упала с 1,5 млн баррелей в сутки до нуля, цены на Brent выросли с 90 до более чем 125 долларов за четыре месяца.
Сценарий B, война и эффективные санкции, приведет к тому, что нефть будет стоить 135 долларов и выше гораздо дольше.
Природный газ
Ситуация еще более тяжелая в отношении природного газа, учитывая, что Европа и Азия уже испытывают дефицит предложения, который привел к росту цен выше 200 долларов за баррель нефтяного эквивалента: толчок к декарбонизации мировой экономики привел к устойчивому росту спроса на природный газ в Азии, что вынудило Европу участвовать в торгах за ограниченные поставки чистого сжигаемого топлива.
Россия является доминирующим мировым производителем природного газа, и Европа еще больше зависит от него в поставках, чем от нефти, при этом Россия контролирует 35% рынка. Нельзя сказать, насколько высокими могут быть цены на природный газ в случае перебоев с поставками, учитывая, насколько высоки цены уже относительно истории, но в сценарии А мы предполагаем 175 долларов за баррель нефтяного эквивалента, а в сценарии В - 215 долларов, и гораздо дольше. Одна спасительная благодать будет заключаться в том, что мы приближаемся к концу зимних месяцев с высоким спросом, позволяя рынку несколько месяцев адаптироваться.

Предположение 4: Цены на продовольствие
Война окажет серьезное влияние на зерно, растительные масла и удобрения.
Зерно
Сценарий А, война, остановит экспорт украинской пшеницы, ячменя и кукурузы. С очень жесткими мировыми рынками это приведет к росту цен, даже если 2/3 пшеницы и ячменя сезона и 1/3 урожая кукурузы уже экспортированы. Мы ожидаем роста цен на пшеницу на 30% и кукурузу на 20%. Сценарий B, война и эффективные санкции, будет хуже. Российская пшеница и ячмень также были экспортированы на 2/3 в этом сезоне, но на Россию и Украину приходится 30% мирового экспорта пшеницы, что приведет к росту мировых цен на 30%, если их убрать. Если бы санкции все еще действовали к июлю, когда начнется сбор следующего урожая, это сильно повлияло бы на мировую доступность зерна. Нормирование спроса будет вынуждено за счет повышения цен: пшеница удвоится, а кукуруза вырастет на 30%. К осени 2022 года фермеры северного полушария (где выращивается большая часть пшеницы) могут расширить свои посевы пшеницы, сократив другие культуры, особенно фуражное зерно; но только к середине 2023 года, когда эти культуры будут собраны, рынок пшеницы может несколько сбалансироваться.
Цены на фуражное зерно зависят от торговли Китая с Россией. Китай импортирует огромные объемы фуражного зерна (кукуруза, ячмень, сорго) с мировых рынков: он может покупать эти объемы почти исключительно из России/Украины. Китай также может купить больше российской/украинской пшеницы для корма для животных, чтобы заменить мировую кукурузу/ячмень, в то время как глобальные покупатели могут покупать у origins, ранее обслуживавших потребности Китая. В таком сценарии влияние на кукурузу/ячмень будет относительно небольшим. Однако, если Китай не сможет покупать у России/Украины, объемы урожая в России должны пойти на хранение, и Китай, покупающий на мировых рынках, увидит дальнейший глобальный дефицит, что приведет к росту цен, хотя и не так сильно, как на пшеницу. Мы прогнозируем, что кукуруза и ячмень вырастут на 30% в сценарии B.
Растительное масло
Мировые рынки растительных масел также очень ограничены, и хотя подсолнечное масло не является массовым в глобальном контексте, на Россию и Украину по-прежнему приходится 15% всего мирового экспорта растительных масел. Ключевыми покупателями из региона являются Китай и Индия, снова оставляя вопрос о том, может ли Китай импортировать оттуда или нет. Если Китай не сможет импортировать, мировым рынкам придется сократить спрос за счет значительного роста цен. Мы предполагаем рост цен на растительное масло на 20% в сценарии B.
Удобрения
Хотя цены в настоящее время очень высоки, дальнейшего роста не избежать, если будет нарушен ключевой экспорт из России/Белоруссии. Поскольку природный газ является ключевым фактором роста цен на удобрения, мировые производители также перенесут более высокие затраты на сырье на свой готовый продукт удобрения, что приведет к дальнейшему росту цен. Мы предполагаем, что цены на удобрения вырастут на 20% в сценарии А и на 40% в сценарии Б. Тем не менее, Китай снова будет изолирован в сценарии B, если он сможет торговать с Россией.

Не поддающийся количественной оценке сценарий C
Сценарий C означает войну, Запад вводит эффективные санкции против Беларуси/России, а затем эффективные вторичные санкции против Китая и других экономик, которые имеют дело с Россией.
Важно отметить, что это окажет такое разрушительное воздействие на глобальные торговые потоки, что макроэкономические модели не смогут его охватить: ни одна модель глобализированной международной экономики сегодня не может описать ее политико-экономическую бифуркацию ближе к той, которая преобладала во время холодной войны. Однако мы можем описать это качественно. В качестве современного примера этой изоляции рассмотрим экономические потрясения, испытываемые Ираном; торговую войну между США и Китаем; влияние Covid на цепочку поставок; пограничные головные боли, вызванные Brexit; или внезапную потерю китайских экспортных рынков, с которыми сталкиваются австралийские производители вина. Сочетание всего этого станет результатом западных санкций, разделяющих мир на страны "с нами или против нас" (именно так бывшая администрация США классифицировала свои собственные военные действия против Ирака два десятилетия назад).
Рынки не готовы к таким результатам – как и к Brexit, торговой войне между США и Китаем, Covid и т. д. Таким образом, некоторые европейские экономики нервничают из-за того, что они слишком жестки по отношению к России, и даже нынешняя администрация США осторожно относится к тому, как далеко она может реально зайти во введении санкций, которые другие будут соблюдать во всем мире.
Однако, как мы утверждали в " Метакризисе Украины’, отсутствие эффективных вторичных санкций само по себе несет тревожный сигнал с точки зрения неспособности Запада заставить Россию не прибегать к войне с помощью первичных санкций. (Вопрос, к которому мы вернемся позже.)
Шок цен на сырьевые товары с использованием NiGEM
Для расчета влияния шока цен на сырьевые товары в результате войны мы использовали макроэкономическую торговую модель " НиГЕМ’. Rabobank использует эту эконометрическую модель уже более десяти лет, и другие учреждения, такие как ЕЦБ и Банк Англии, также используют эту модель. В этом отношении результаты наших учений являются информативными, поскольку они показывают, что политики могут предполагать, что впереди " геополитически’.
Преимущество NiGEM заключается в том, что все соответствующие переменные - цены на сырьевые товары, торговые переменные, премия за риск - могут быть скорректированы для имитации потенциальной войны и в то же время учитывать взаимозависимости стран через торговлю, конкуренцию, финансовые рынки и международные запасы активов. Однако НиГЕМ оценивает в "нью-кейнсианской" структуре, и ее жесткость приводит к медленному процессу адаптации в случае внешних потрясений. Мы принудительно скорректировали модель, чтобы учесть неортодоксальные параметры, представленные сценарием B. Шоки цен на сырьевые товары, которые мы используем, влияют на страны через ряд механизмов.

• Во-первых, это влияет на торговлю между странами. NiGEM рассматривает экспортные и импортные цены как средневзвешенное значение цен на несырьевые и сырьевые товары, причем последние включают цены на нефть, продукты питания, напитки, сельскохозяйственное сырье и металлы.
  


• Во-вторых, более высокие цены на продовольствие и энергоносители приводят к инфляции потребительских цен, которая подрывает располагаемый доход, покупательную способность и, следовательно, снижает частное потребление и рост ВВП.
  


• Наконец, рост цен на энергоносители негативно влияет на потенциальный объем производства, поскольку это зависит от энергоемкости (т. е. нефти, газа, угля, возобновляемых источников энергии) страны.
  

Недостатком NiGEM является то, что влияние второго раунда более высоких цен на сырьевые товары на цены производителей и, следовательно, на инвестиции в бизнес и потребительские цены моделируется довольно слабо. НиГЕМ также не может справиться с экстремальным сценарием C.
Визуализация сценариев

Нарисовав наши два поддающихся количественной оценке сценария A и B и наши ключевые предположения для входных данных, результаты модели теперь могут быть описаны в свою очередь.
Макроэкономические последствия
Инфляция
Сценарий А, война, приведет к значительному пересмотру инфляции ИПЦ в годовом исчислении в 2022 году в диапазоне от 0,6 до 1,6 п. п., а затем к - 0,7 п. п. в 2023 году. Это когда-то считалось серьезным инфляционным шоком - но на нынешнем фоне выглядит мягким или продолжением недавней тенденции, которая говорит о масштабах нынешнего инфляционного давления.
Сценарий B, война и эффективные санкции, приведет к пересмотру инфляции ИПЦ в 2022 году в сторону повышения с 1,3 до 3,5 п. п., а затем еще 1,4 – 5,9 п. п. в 2023 году. Это серьезное продолжение нашего нынешнего инфляционного шока. Действительно, общая картина (подчеркнуто для США и Европы на рисунках 10 и 11) заключается в том, что война обеспечит то, что центральные банки ошибочно назвали “переходной” инфляцией, останется высокой в 2022 году; а война и санкции будут означать, что она останется высокой в 2022 и 2023 годах. После этого динамика возвращается к превратностям полезных базовых эффектов, бесполезных цепочек поставок, неопределенных рынков труда и нежелательной фискальной и денежно-кредитной политики.
(На этой ноте, частично связанной с инфляцией, потенциальный приток украинских беженцев в ЕС может резко исказить спрос-предложение и динамику рынка труда: некоторые опасаются, что миллионы могут попытаться войти.)

Между тем, влияние на более бедные экономики - особенно более высоких цен на продовольствие - может оказаться социально-экономическим дестабилизирующим. Даже в развитых странах, где продовольствие составляет гораздо меньшую долю в потребительских корзинах, это может усилить давление на более высокий рост номинальной заработной платы, который уже растет, и/или подпитывает политический популизм. Это повышает риски хвоста для дальнейшего роста инфляционного давления, но это прогноз политической экономии, а не экономический.

Рост ВВП
Сценарий А, война, предполагает снижение частного потребления и инвестиций и, следовательно, пересмотр в сторону понижения роста ВВП 2022 и 2023 годов по сравнению с нашим базовым сценарием. В долларовом блоке эти эффекты умеренные, а в США рост на 0,2 п. п. ниже в 2022 году и практически не изменился в 2023 году. В Европе влияние тяжелее. Рост еврозоны на 0,3 п. п. ниже как в 2022, так и в 2023 годах. Великобритания видит рост 2022 и 2023 на 0,2 п. п. ниже. На развивающихся рынках Индия видит рост на 0,7 п. п. ниже в оба года из-за более высоких темпов роста ВВП, в то время как Китай видит сопротивление - 0,5 п. п. по той же причине. Мексика и Бразилия относительно не затронуты. Результат России будет обсуждаться отдельно впереди.
Сценарий B, война и эффективные санкции, более драматичен. Рост США составляет 0,4 п. п. и 0,6 п. п. ниже в 2022 и 2023 годах, а остальная часть долларового блока видит рост на 0,2-0,3 п. п. ниже в 2022 году и на 0,2-0,6 п. п. ниже в 2023 году, больше всего пострадала Новая Зеландия. Рост ВВП еврозоны на 0,6 п. п. ниже в 2022 году и на 1,1 п. п. в 2023 году, где общий рост ВВП составляет всего 1,1% г/г. Нидерланды видят рост 2022 на 0,9 п. п. ниже, а 2023 -1,1 п. п., при этом общий рост составил всего 0,4% г/г. Италия больше всего пострадала в 2023 году, с ростом на 1,5 п. п. ниже и ростом ВВП всего на 0,2% в годовом исчислении. Германия видит рост ВВП на 0,8-1,1 п. п. ниже за этот период. За пределами ЕС рост Великобритании на 0,4-0,7 п. п. ниже. В EM ВВП Индии на 1,1-1,2 п. п. ниже, Китая на 0,7-1,2 п. п. ниже, Мексики немного ниже в оба года и Бразилии на 0,1 п. п. ниже в 2022 году, но на 0,3 п. п. выше в 2023 году.

Очевидно, что это всего лишь иллюстративные сценарии, а не точечные прогнозы: мы полностью осведомлены об “известных” и “неизвестных” факторах, участвующих в экономических прогнозах еще более динамичной и нелинейной геополитической глобальной экономики, чем обычно. Тем не менее, можно видеть, что война окажется болезненной, но управляемой для большинства стран, но сильнее всего ударит по Европе, в то время как война и эффективные санкции ударят сильнее, и части Европы действительно очень сильно. Несмотря на это, мы все еще не видим прямых рисков рецессии – и это еще до того, как мы предположим, как центральные банки и/или правительства могут реагировать на поддерживающую денежно-кредитную и/или фискальную политику.
- Сколько ты заплатил на войне, папа?
Мы должны помнить, что именно украинский народ заплатит физическую, психологическую и экономическую цену войны. Однако политики других стран должны беспокоиться как о своих принципах, так и об их экономике - и это имеет последствия для стратегии, принятой для предотвращения войны, как будет показано ниже. Поэтому необходимо количественно определить, сколько другие государства "заплатят’.
Мы измеряем это с точки зрения того, насколько ниже рост ВВП на душу населения (в постоянных долларах США по паритету покупательной способности, ППС) был бы в сценариях A и B относительно того, если бы войны не произошло. Конечно, граждане не "зарабатывают" весь ВВП, только долю рабочей силы: мы включаем долю капитала, чтобы проиллюстрировать негативное влияние войны.

Сценарий A, война, (таблица 1) видит "потерянный" ВВП на душу населения в 2022-23 годах по сравнению с нашим базовым случаем, хотя это не прямая потеря от фактического уровня ВВП на душу населения 2021 года, а скорее упущенная возможность. Мы видим диапазон от -$33 в Бразилии и Мексике до +$951 в России - эта последняя цифра, в частности, имеет последствия, которые мы вскоре обсудим.
Чтобы уравнять эти долларовые цифры между экономиками очень разных размеров, мы смотрим на изменение % ВВП на душу населения по отношению к базовому случаю. Здесь мы видим, что американец будет на 0,2% хуже, чем если бы войны не было, в основном из-за более высокой инфляции. В странах долларового блока цифры варьируются от -0,2 до -0,5%; на развивающихся рынках от -1,2% (Индия) до профицита 3,5% (Россия); в Великобритании -0,4%; и в Европе он составляет от -0,5% до -0,7%, а в еврозоне -0,6%.
Сценарий B, война с эффективными санкциями, (таблица 2) видит потерянную возможность относительно нашего базового случая намного выше. Мы видим диапазон от +25 долларов в Бразилии до огромного-1440 долларов в России - эта последняя цифра снова имеет серьезные последствия. В пересчете на ВВП на душу населения долларовый блок имеет диапазон от -0.3% до -0.9%; развивающиеся рынки бегут от +0.2% в Бразилии до этой огромной потери России в 5.2%, в то время как Китай видит -1.9%; Великобритания -1.1%; и Европа очень сильно пострадала, с -2.0% в Нидерландах. Еще раз подчеркнем, что это не снижение номинальных долларов с уровня 2021 года, а упущенная возможность, измеряемая в постоянных долларах по ППС. Думайте об этом как о деньгах, оставшихся на столе.
Эффекты богатства
Очевидно, что война, эффективные санкции, более высокая инфляция и более низкий рост - все это ударит по ценам активов: мировые фондовые рынки уже видели движение риска из-за опасений войны в Украине. Мы решили не пытаться вменять такие негативные эффекты богатства поверх макромодели, которую мы использовали: отчасти потому, что у нас уже было достаточно “неизвестных” факторов, чтобы попытаться захватить, а отчасти потому, что это включало прогнозирование цен на активы, а также макропеременных. Вместо этого мы делаем более простой момент, что:
Сценарий А, война, предполагает риски коррекции фондового рынка, снижение на 10% от нынешних уровней, предполагая, что это еще не полностью оценено (что, по нашему мнению, имеет место).
Сценарий B, война и эффективные санкции, предполагает риски медвежьего рынка акций, снижение на 20% от нынешних уровней, предполагая, что это еще не полностью оценено (что, по нашему мнению, имеет место)

Как видно (рисунок 16), совокупное снижение стоимости акций либо в коррекции, либо на медвежьем рынке оборачивается триллионами долларов во главе с огромным рынком США. Для многих это делает возможность войны еще более тревожной, чем прогнозируемое влияние на ВВП.
Однако этот страх может создать извращенные стимулы, которые могут фактически обострить сценарии экономического и геополитического риска. Теперь мы объясним, почему.
Высокий риск/Награда для России: и мира!
Сценарий А, война, показывает, что российская экономика на самом деле *выигрывает*. Поразительно, но наша модель показывает, что средний россиянин будет на 951 доллар лучше (в постоянных долларах по ППС), если они выиграют войну, и это не включает контроль над плодородными сельскохозяйственными угодьями Украины или не поддающиеся количественной оценке психологические, геополитические или геостратегические выгоды. Это может быть неудобно, но это результат более высоких цен на сырьевые товары для экономики, которая так подвержена таким товарам.
Сценарий B, война и эффективные санкции, однако, заставят российский ВВП на душу населения снизиться на 5,2%, или на 1440 долларов. На одном уровне риск/вознаграждение явно склоняется к тому, что Россия не действует,... если экономика является руководством к геополитическому поведению. Но только если мы увидим *эффективные* санкции! Тем не менее, это может оказаться труднодостижимым.

Мы уже показали, что сценарий B будет более инфляционным и дольше подавлять рост ВВП, и влияние будет ощущаться теми, кто вводит санкции, а также Россией. Это означает, что некоторые страны могут захотеть избежать санкций, что приведет к сценарию А; и если были введены неэффективные санкции, это снова приведет к сценарию А. Если санкции эффективны, уклонисты получат наибольшую прибыль, стимулируя несоблюдение; однако распространение санкций на уклонистов приводит к огромным макроэкономическим, финансовым и геополитическим рискам сценария С; а не продление санкций может сделать их неэффективными и привести к сценарию А!
Короче говоря, нет середины или "путаницы". Геостратегическая логика и экономический результат, показанный выше, предполагают, что мы либо склоняемся к миру, который вознаграждает геополитическую агрессию (сценарий А), либо к более раздвоенной глобальной экономике, чтобы попытаться остановить ее (сценарий С). Любой исход обещает неприятные будущие макроэкономические потрясения, даже если они не могут быть количественно оценены в традиционных макромоделях.
Чья часть - какой сценарий
Хотя мы должны подчеркнуть, что НАТО не вступит в войну напрямую с Россией, и поэтому мы обсуждаем не 3 - ю мировую войну, логический аргумент в пользу более болезненного экономического сценария B (а затем риска C), чтобы предотвратить самый болезненный геополитический исход (сценарий A), означает, что мы должны закончить этот доклад так, как мы его начали - с того, что Кейнс написал о плате за 2-ю мировую войну в 1940 году: “ Нежелание столкнуться с полным размахом нашей задачи и преодолеть ее – трусливая позиция. Тем не менее, нация не в этом настроении и только просит сказать, что необходимо ”.
Но в каком настроении находятся нации? Как только что было показано, мы все заплатим за войну. Сколько мы заплатим, зависит от того, думает ли Запад снова, что “победа может зависеть от того, что мы сделаем очевидным, что мы можем так организовать нашу экономическую мощь, чтобы поддерживать бесконечное отлучение нераскаявшегося врага от торговли и общества мира”; или если он вместо этого решит сократить краткосрочные издержки, даже рискуя заплатить гораздо более высокую цену не только в экономических измерениях.
 

Чем занимаются Путин и Макрон?
SAKER
20 февраля 2022 

Это большой заголовок RT: Путин и Макрон договорились о мерах по прекращению эскалации на Украине.
Вот машинный перевод официального французского заявления:
Телефонное интервью с Президентом Российской Федерации Владимиром ПУТИНЫМ.
В воскресенье, 20 февраля, состоялся телефонный разговор Президента Республики с Президентом Российской Федерации Владимиром ПУТИНЫМ.
Они договорились по следующим пунктам :
– возобновление работы в рамках нормандского формата на основе обменов и предложений, сделанных Украиной в последние дни.
– интенсивная работа, позволяющая провести в ближайшие часы встречу трехсторонней контактной группы с целью получения от всех заинтересованных сторон обязательства о прекращении огня на линии соприкосновения.
– необходимость отдать приоритет дипломатическому решению нынешнего кризиса и сделать все возможное для его достижения. Для этого в ближайшие дни и недели будет вестись интенсивная дипломатическая работа. Министр Европы и иностранных дел Жан-Ив ЛЕ ДРИАН в ближайшие дни встретится со своим коллегой господином ЛАВРОВЫМ, и по этому поводу в Париже состоится несколько консультаций.
– эта дипломатическая работа должна позволить добиться прогресса на основе последних обменов, вовлекая все заинтересованные стороны (европейцев, союзников, русских и украинцев), чтобы привести, если условия будут выполнены, к встрече на высшем уровне с целью определения нового порядка мира и безопасности в Европе.
– чтобы провести эту работу в серьезных условиях, главы двух государств взяли на себя твердые обязательства предпринять все необходимые действия во избежание эскалации, снижения рисков и сохранения мира.
Так что же здесь происходит?
Во-первых, очевидное: Макрон хочет выиграть предстоящие президентские выборы во Франции, и то, что он “спаситель Европы”, даст ему повод похвастаться.
Второе, не менее очевидное: Макрон пытается обойти своих англоязычных “партнеров”, поскольку ни США, ни Великобритания не хотят ничего, кроме открытого российского военного вмешательства в Украину. Обратите внимание на слова “все заинтересованные стороны (европейцы, союзники, русские и украинцы)”, в которых не упоминаются ни США, ни Великобритания ( здесь “союзники” - это просто пустой, но политкорректный термин-заполнитель).
В-третьих, и это тоже очевидно: англичанам наплевать на Макрона и его планы.
Напрашивается вопрос: почему Путин вообще беспокоится?
Ответ, однако, указывает на другую логику с российской стороны.
Во-первых, Путин и Лавров должны разговаривать (почти) со всеми (“Ze” - нынешнее исключение). Таков российский путь дипломатии: поговорите со странами, которые являются смертельными врагами друг друга, такими как Израиль и Иран, и поговорите с некоммерческими организациями, такими как Scholz или Truss. Кремлю все равно, как сильно Лаврову или Путину нужно “держать свои умственные носы” при разговоре с бесчестными, трусливыми, лжецами, если это принесет им какую-то ощутимую выгоду (подробнее об этом через секунду).
И русские всегда будут делать все, что в их силах, чтобы избежать войны, маленькой или большой.
Люди на Западе привыкли к “западной дипломатии”, в которой вы только говорите (т. е. “отдаете приказы”) своим колониям, никогда не разговариваете со своими оппонентами (которые всегда демонизированы) и где ОТСУТСТВИЕ переговоров рассматривается как признак “силы”.
В России не вести переговоры в принципе считается просто глупым и контрпродуктивным.
Кроме того, в то время как Макрон явно хочет повторить “подвиг” Саркози, который утверждал (ложно!), Что остановил войну 08.08.08, русские видят еще одну очень ощутимую выгоду от разговора с Макроном: создание еще большего разделения на Западе в целом и в Европе в частности.
Подумайте об этом: российский ультиматум уже имел много положительных эффектов:
·       США/НАТО, после многих лет полного игнорирования России, не только готовы разговаривать с Кремлем, они даже подхватывают прошлые российские предложения и представляют их как свои собственные.
·       Европа боится, очень боится. Не только крупной войны со всеми вытекающими отсюда последствиями (включая волны беженцев), но и энергетического/экономического коллапса в случае победы США/Великобритании.
·       Укры у власти внезапно поняли, что они могут стать мишенью. Лично. Отсюда бегство украинских олигархов в ЕС и поездка “Зе” в Европу для участия в Мюнхенской конференции.
·       Китайцы теперь видят, что Россия привержена (я поясню, к чему именно ниже), и бросают свой значительный вес за Россию.
Вы могли бы использовать русское выражение и сказать, что Путин воткнул большую палку в “муравейник” Запада, и упомянутые муравьи теперь бегают как сумасшедшие.
За один этот шаг Россия добилась большего, чем за несколько десятилетий, и до сих пор добивалась этого по-настоящему небольшой ценой.
Сказав это, я должен повторить здесь кое-что важное:
[center][b][color=#444444][font=Arial, "sans-serif"]==>>>Речь ИДЕТ, повторяю, НЕ о ЛДНР и даже не об Украине.>>

[6] Мировая экономика, похоже, уже достигает пределов добычи угля и природного газа, которые будут использоваться для балансировки электроэнергии, обеспечиваемой прерывистыми возобновляемыми источниками энергии.
Уголь и природный газ дороги для транспортировки, поэтому, если они экспортируются, они в первую очередь экспортируются в страны, которые находятся поблизости. По этой причине мой анализ объединяет экспорт и импорт в крупные регионы, где торговля, скорее всего, будет иметь место.
Если мы проанализируем импорт природного газа по частям мира, то выделим два региона с наибольшим внерегиональным импортом природного газа: Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион. Рисунок 4 показывает, что импорт природного газа из Европы за пределами региона достиг пиков в 2007 и 2010 годах, после чего он снизился. В последние годы импорт Европы едва превысил свои предыдущие пики. Импорт из Азиатско-Тихоокеанского региона показал гораздо более последовательный рост в долгосрочной перспективе.

Рисунок 4. Импорт природного газа в экзаджоулях в год, основанный на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Причина, по которой импорт Азиатско-Тихоокеанского региона растет, заключается в поддержке растущего производства в обрабатывающей промышленности. Производство обрабатывающей промышленности все чаще перемещается в Азиатско-Тихоокеанский регион, отчасти потому, что этот регион может выполнять это производство дешево, а отчасти потому, что богатые страны хотят сократить свой углеродный след. Перемещение тяжелой промышленности за границу сокращает количество CO2 в стране, даже если произведенные товары импортируются в качестве готовой продукции.
Рисунок 5 показывает, что собственные поставки природного газа в Европу падают. Это является основной причиной его требований к импорту из-за пределов региона.

Рисунок 5. Добыча, потребление и импорт природного газа в Европе основаны на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Рисунок 6, ниже, показывает, что общее потребление энергии в Азиатско-Тихоокеанском регионе на душу населения растет. Новые производственные рабочие места, перенесенные в этот регион, повысили уровень жизни многих работников. Европа, с другой стороны, сократила свое местное производство. Его люди, как правило, становятся беднее с точки зрения потребления энергии на душу населения. Рабочие места в сфере услуг, необходимые для снижения потребления энергии на душу населения, как правило, платят меньше, чем рабочие места в производстве, которые они заменили.

Рисунок 6. Потребление энергии на душу населения в Европе по сравнению с Азиатско-Тихоокеанским регионом, основанное на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
В последнее время Европа конфликтует с Россией из-за природного газа. Мир, похоже, подходит к ситуации, когда экспорта природного газа недостаточно. Азиатско-Тихоокеанский регион (или, по крайней мере, более продуктивные части Азиатско-Тихоокеанского региона), похоже, способен превзойти Европу, когда местные поставки природного газа недостаточны.
Рисунок 7, ниже, дает приблизительное представление о количестве экспорта, доступного из России+ по сравнению с потребностями Европы в импорте. (На этой диаграмме я сравниваю общий импорт природного газа в Европу (включая импорт по трубопроводам из Северной Африки и СПГ из Северной Африки) с экспортом природного газа из России+ (во все страны, а не только в Европу, в том числе как по трубопроводам, так и в виде СПГ)). На этой приблизительной основе мы находим, что импорт природного газа в Европу больше, чем общий экспорт природного газа из России+.

Рисунок 7. Общий объем импорта природного газа из Европы по сравнению с общим объемом экспорта природного газа из России+, основанный на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Европа уже сталкивается с многочисленными проблемами природного газа. Ее поставки из Северной Африки не так надежны, как в прошлом. Страны Россия+ не поставляют столько природного газа, сколько хотелось бы Европе, и спотовые цены, особенно, кажутся слишком высокими. Существуют также разногласия по трубопроводам. Bloomberg сообщает, что Россия будет наращивать свой экспорт в Китай в ближайшие годы. Если Россия не найдет способ увеличить поставки газа, увеличение экспорта в Китай, вероятно, оставит меньше природного газа для экспорта России в Европу в ближайшие годы.
Если мы посмотрим по всему миру, чтобы увидеть, какие другие источники экспорта природного газа доступны для Европы, мы обнаружим, что выбор ограничен.

Рисунок 8. Исторический экспорт природного газа на основе данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год. Остальной мир включает Африку, Ближний Восток и Америку, исключая Соединенные Штаты.
Соединенные Штаты представлены как возможный выбор для увеличения импорта природного газа в Европу. Одним из уловов с ростом экспорта природного газа из Соединенных Штатов является тот факт, что исторически США были импортером природного газа; неясно, насколько экспорт может подняться выше уровня 2022 года. Кроме того, часть природного газа в США производится совместно с нефтью из сланца. Нефть из сланца вряд ли будет сильно расти в будущие годы; на самом деле, она, скорее всего, будет снижаться из-за истощенных скважин. Это может ограничить рост поставок природного газа в США, доступных для экспорта.
Категория "Остальной мир" на рисунке 8, похоже, также не имеет много возможностей для роста импорта в Европу, поскольку общий объем экспорта снижается. (Остальной мир включает Африку, Ближний Восток и Америку, исключая Соединенные Штаты.) Есть много сообщений о том, что страны, включая Ирак и Турцию, не могут покупать природный газ, который они хотели бы. Кажется, что сейчас на рынке недостаточно природного газа. Есть несколько сообщений о наращивании поставок для замены истощенных поставок.
Что касается угля, ситуация в Европе лишь немного отличается. Рисунок 9 показывает, что запасы угля в Европе истощаются, и импорт не смог компенсировать это истощение.

Рисунок 9. Добыча, потребление и импорт угля в Европе, основанные на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Если человек ищет по всему миру места, где можно получить больше импорта для Европы, вариантов не так много.

Рисунок 10. Добыча угля по частям мира, основанная на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Рисунок 10 показывает, что большая часть добычи угля приходится на Азиатско-Тихоокеанский регион. С Китаем, Индией и Японией, расположенными в Азиатско-Тихоокеанском регионе, и высокими транзитными расходами этот уголь вряд ли покинет регион. Соединенные Штаты были крупным производителем угля, но его производство сократилось в последние годы. Он по-прежнему экспортирует относительно небольшое количество угля. Наиболее вероятной возможностью для увеличения импорта угля будет Россия и ее филиалы. И здесь Европе, вероятно, придется перекупить Китай, чтобы купить этот уголь. Улучшение отношений с Россией также было бы полезно.
Рисунок 10 показывает, что мировая добыча угля практически не изменилась с 2011 года. Страна будет экспортировать только уголь, который ей не нужен. Таким образом, дефицит экспортного потенциала является ранним признаком неадекватного общего предложения. Поскольку экономика многих стран Азиатско-Тихоокеанского региона все еще быстро растет, спрос на импорт угля в этом регионе, вероятно, будет расти. В то время как моделисты могут думать, что запасы угля близки к 150 годам, реальный опыт показывает, что пределы угля уже достигнуты.
[7] Заключение. Моделисты и лидеры во всем мире имели базовое непонимание того, как работает экономика и с какими ограничениями мы сталкиваемся. Это недоразумение позволило ученым собрать модели, которые далеки от ситуации, с которой мы на самом деле сталкиваемся.
Экономика работает как единое целое, точно так же, как тело человека работает как единое целое, а не как набор клеток разных типов. Это то, что большинство моделистов не понимают, и их методы не оснащены для работы.
Экономика сталкивается со многими ограничениями одновременно: слишком много людей, слишком много загрязнения, слишком мало рыбы в океане, труднее добывать ископаемое топливо и многие другие. То, как эти пределы разыгрываются, похоже, так, как предполагают модели в книге 1972 года "Пределы роста": они разыгрываются на комбинированной основе. Реальная проблема заключается в том, что уменьшение отдачи приводит к огромным инвестиционным потребностям во многих областях одновременно. Возможно, можно было бы справиться с одной или двумя из этих инвестиционных потребностей, но не со всеми сразу.
Подход моделистов практически везде состоит в том, чтобы разбить проблему на мелкие части и предположить, что каждая часть проблемы может быть решена независимо. Таким образом, те, кто обеспокоен “пиковой нефтью” , были обеспокоены нехваткой нефти. Поиск заменителей казался важным. Те, кто обеспокоен изменением климата, были убеждены, что огромные объемы ископаемого топлива еще предстоит добыть, даже больше, чем суммы, указанные в соотношении запасов к производству. Их забота заключалась в поиске заменителей огромного количества ископаемого топлива, которое, по их мнению, еще предстоит добыть, что может привести к изменению климата.
Политики могли видеть, что на горизонте была какая-то огромная проблема, но они не понимали, что это было. Идея замены возобновляемых источников энергии ископаемым топливом казалась решением, которое сделало бы счастливыми как пиковых нефтяников, так и тех, кто обеспокоен изменением климата. Модели, основанные на замене возобновляемых источников энергии ископаемым топливом, казалось, понравились почти всем. Подход к возобновляемым источникам энергии предполагал, что у нас есть очень длинные сроки, чтобы справиться с этой проблемой, как можно дольше в будущем.
Сегодня мы начинаем видеть, что возобновляемые источники энергии не могут соответствовать обещаниям, на которые надеялись моделисты. Точно, как будет развиваться ситуация, не совсем ясно, но похоже, что у всех нас будут места в первом ряду.
 

Пределы зеленой энергии становятся намного яснее
Гейл Тверберг
9 февраля 2022
 
Нам сказали, что прерывистое электричество от ветра и солнца, возможно, наряду с гидроэлектростанцией (гидро), может быть основой зеленой экономики. Однако все идет не так, как планировалось. Природный газ или уголь, используемые для балансировки прерывистого производства возобновляемых источников энергии, становятся все более дорогими или недоступными. Становится ясно, что моделисты, которые поощряли мнение о том, что плавный переход к ветру, солнцу и гидро возможен, упустили некоторые важные моменты.
Давайте рассмотрим некоторые из вопросов:
[1] Становится ясно, что прерывистый ветер и солнечная энергия не могут рассчитывать на обеспечение адекватного электроснабжения, когда система распределения электроэнергии нуждается в них.
Ранние моделисты не ожидали, что изменчивость ветра и солнца станет огромной проблемой. Они, казалось, верили, что при использовании достаточного количества прерывистых возобновляемых источников энергии их изменчивость будет отменена. В качестве альтернативы, длинные линии электропередачи позволят достаточно передавать электроэнергию между местоположениями, чтобы в значительной степени компенсировать изменчивость.
На практике изменчивость по-прежнему является серьезной проблемой. Например, в третьем квартале 2021 года слабые ветры внесли значительный вклад в энергетический кризис в Европе. Крупнейшие европейские производители электроэнергии от ветра (Великобритания, Германия и Франция) произвели только 14% установленной мощности в течение этого периода, по сравнению со средним показателем от 20% до 26% в предыдущие годы. Никто не планировал такого рода трехмесячный дефицит.
В 2021 году Китай пережил сухую, безветренную погоду, так что как его выработка от ветра, так и от гидроэнергии была низкой. Страна сочла необходимым использовать веерные отключения, чтобы справиться с ситуацией. Это привело к сбою светофоров, и многим семьям пришлось есть ужины при свечах.
В Европе с низким электроснабжением Косово пришлось использовать веерные отключения. Существует реальная обеспокоенность тем, что потребность в веерных отключениях электроэнергии распространится и на другие части Европы, либо позже этой зимой, либо будущей зимой. Зимы вызывают особую озабоченность, потому что тогда солнечная энергия низкая, а потребности в отоплении высоки.
[2] Адекватное хранение электроэнергии невозможно в любые разумные сроки. Это означает, что если холодные страны не будут “замерзать в темноте” зимой, резервное копирование ископаемого топлива, вероятно, потребуется в течение многих лет в будущем.
Одним из обходных путей для изменчивости электроэнергии является хранение. Недавняя статья Reuters озаглавлена: Слабые ветры ухудшили энергетический кризис в Европе; коммунальные службы нуждаются в лучшем хранении. В статье цитируется Мэтью Джонс, ведущий аналитик EU Power, который говорит, что резервная мощность с низким или нулевым уровнем выбросов “еще более десяти лет от того, чтобы быть доступной в масштабе”. Таким образом, наличие огромных батарей или накопителей водорода в масштабе, необходимом для месяцев хранения, - это не то, что можно разумно создать сейчас или в ближайшие несколько лет.
Сегодня объем доступного хранения электроэнергии может быть измерен в минутах или часах. Он в основном используется для буферизации краткосрочных изменений, таких как временное прекращение ветра или быстрый переход, созданный, когда солнце садится, и граждане находятся в разгаре приготовления ужина. Что необходимо, так это емкость для нескольких месяцев хранения электроэнергии. Такое хранение потребовало бы удивительно большого количества материалов для производства. Излишне говорить, что если бы такое хранилище было включено, стоимость всей электрической системы была бы значительно выше, чем нас заставили поверить. Все основные виды анализа затрат (включая выровненную стоимость энергии, возврат энергии на вложенную энергию и период окупаемости энергии) исключают необходимость хранения (как краткосрочного, так и долгосрочного), если балансировка с другим производством электроэнергии недоступна.
Если не может быть найдено решение проблемы неадекватного электроснабжения, то спрос должен быть сокращен тем или иным способом. Одним из подходов является закрытие предприятий или школ. Другой подход - веерные отключения. Третий подход заключается в том, чтобы разрешить астрономически высокие цены на электроэнергию, вытесняя некоторых покупателей электроэнергии. Четвертый балансирующий подход заключается в том, чтобы ввести рецессию, возможно, путем повышения процентных ставок; рецессии сокращают спрос на все несущественные товары и услуги. Рецессии, как правило, приводят к значительным потерям рабочих мест, помимо сокращения спроса на электроэнергию. Ни одна из этих вещей не является привлекательным вариантом.
[3] После многих лет субсидий и мандатов сегодняшнее зеленое электричество - лишь крошечная часть того, что необходимо для поддержания нашей нынешней экономики.
Ранние моделисты не учитывали, насколько сложно будет наращивать зеленое электричество.
По сравнению с сегодняшним общим мировым потреблением энергии (электроэнергия и неэлектрическая энергия, такая как нефть, в сочетании), ветер и солнечная энергия действительно незначительны. В 2020 году ветер составлял 3% от общего потребления энергии в мире, а солнечная энергия составляла 1% от общей энергии, используя щедрый способ подсчета электроэнергии BP по сравнению с другими видами энергии. Таким образом, сочетание ветра и солнца произвело 4% мировой энергии в 2020 году.
Международное энергетическое агентство (МЭА) использует менее щедрый подход к кредитованию электроэнергии; он дает кредит только на тепловую энергию, поставляемую возобновляемыми источниками энергии. МЭА не показывает ветер и солнце отдельно в своих последних отчетах. Вместо этого он показывает “Другую” категорию, которая включает в себя больше, чем ветер и солнце. Эта более широкая категория составила 2% мирового энергоснабжения в 2018 году.
Гидро-это еще один тип зеленого электричества, который иногда рассматривается наряду с ветром и солнцем. Он немного больше, чем ветер или солнце; в 2020 году он составил 7% мирового энергопотребления. Вместе взятые, hydro + wind + solar составили 11% мирового энергоснабжения в 2020 году, используя методологию BP. Это все еще не большая часть общего потребления энергии в мире.
Конечно, разные части мира различаются по доле энергии, создаваемой с использованием ветра, гидро и солнца. На рисунке 1 показан процент от общего объема энергии, вырабатываемой этими тремя возобновляемыми источниками энергии вместе взятыми.

Рисунок 1. Ветер, солнце и гидро как доля общего потребления энергии для отдельных частей мира, основанная на статистическом обзоре BP 2021 года по мировой энергетике. Россия+ - это Россия и ее филиалы в Содружестве Независимых Государств (СНГ).
Как и ожидалось, средний показатель по миру составляет около 11%. Европейский Союз является самым высоким на уровне 14%; Россия+ (то есть Россия и ее филиалы, что эквивалентно членам Содружества Независимых Государств) является самым низким на уровне 6,5%.
[4] Даже в процентах от электроэнергии, а не от общей энергии, возобновляемые источники энергии по-прежнему составляли относительно небольшую долю в 2020 году.
Ветер и солнце не заменяют “диспетчерскую” генерацию; они обеспечивают некоторое временное электроснабжение, но они, как правило, затрудняют работу всей электрической системы из-за введенной изменчивости. Возобновляемые источники энергии доступны только часть времени, поэтому другие типы поставщиков электроэнергии все еще необходимы, когда поставка временно недоступна. В некотором смысле все, что они заменяют, является частью топлива, необходимого для производства электроэнергии. Постоянные затраты резервных поставщиков электроэнергии не компенсируются должным образом, равно как и затраты на дополнительную сложность, вносимую в систему.
Если аналитики отдают ветру и солнечной энергии полный кредит на замену электроэнергии, как это делает BP, то в мировом масштабе электричество ветра заменило 6% от общего объема потребляемой электроэнергии в 2020 году. Солнечная электроэнергия заменила 3% от общего объема электроэнергии, а гидро заменила 16% мировой электроэнергии. В совокупности ветер и солнце обеспечивали 9% мировой электроэнергии. С учетом гидроэнергетики эти возобновляемые источники энергии составили 25% мирового электроснабжения в 2020 году.
Доля электроэнергии, обеспечиваемой ветром, солнцем и гидроэнергией, варьируется по всему миру, как показано на рисунке 2. Европейский Союз является самым высоким в 32%; Япония является самой низкой в 17%.

Рисунок 2. Ветер, солнце и гидро как доля общего объема поставок электроэнергии для отдельных частей мира, основанная на статистическом обзоре BP 2021 года по мировой энергетике.
Группа “Все остальные” стран, показанная на рисунке 2, включает многие из более бедных стран. Эти страны часто используют довольно много гидро, хотя доступность гидро имеет тенденцию сильно колебаться в зависимости от погодных условий. Если область подвержена влажным и сухим сезонам, вероятно, будет очень ограниченное электроснабжение в сухой сезон. В районах с таянием снега очень большие запасы часто доступны весной и гораздо меньшие запасы в течение остальной части года.
Таким образом, хотя гидро часто считается надежным источником энергии, это может быть или не быть так. Подобно ветру и солнечной энергии, гидро часто нуждается в резервном топливе, если промышленность может зависеть от электричества круглый год.
[5] Большинство моделистов не понимают, что отношения запасов к производству значительно завышают количество ископаемого топлива и других полезных ископаемых, которые экономика сможет извлечь.
Большинство моделистов не поняли, как работает мировая экономика. Они предположили, что до тех пор, пока у нас есть техническая возможность добывать ископаемое топливо или другие полезные ископаемые, мы сможем это сделать. Популярный способ взглянуть на доступность ресурсов - это соотношение резерва к производству. Эти коэффициенты представляют собой оценку того, сколько лет может продолжаться производство, если добыча будет продолжаться с той же скоростью, что и в самом последнем году, учитывая известные ресурсы и современные технологии.

Рисунок 3. Соотношение запасов и добычи для нескольких полезных ископаемых, основанное на данных статистического обзора мировой энергетики BP за 2021 год.
Распространено мнение, что эти соотношения занижают, сколько каждого ресурса доступно, отчасти потому, что технология продолжает совершенствоваться, а отчасти потому, что разведка этих полезных ископаемых может быть неполной.
Фактически, эта модель доступности будущих ресурсов значительно завышает количество будущих ресурсов, которые действительно могут быть извлечены. Проблема в том, что мировая экономика имеет тенденцию испытывать нехватку многих видов ресурсов одновременно. Например, данные Всемирного банка о ценах на сырьевые товары показывают, что в январе 2022 года цены были высокими на многие материалы, включая ископаемое топливо, удобрения, алюминий, медь, железную руду, никель, олово и цинк. Несмотря на то, что цены выросли очень высоко, это не означает, что производители смогут использовать эти высокие цены для извлечения большего количества необходимых материалов.
Чтобы производить больше ископаемого топлива или больше полезных ископаемых любого рода, подготовка должна быть начата за годы вперед. Новые нефтяные скважины должны быть построены в подходящих местах; новые шахты для меди, лития или редкоземельных минералов должны быть построены; рабочие должны быть обучены для всех этих областей. Высокие цены на многие товары могут быть признаком временно высокого спроса, или это может быть признаком того, что что-то серьезно не так с системой. Система не может одновременно наращивать необходимое производство в огромном количестве областей. Линии поставок сломаются. Рецессия, вероятно, наступит.
Проблема, лежащая в основе недавнего всплеска цен, по-видимому, заключается в “уменьшении прибыли”. Такие уменьшающиеся доходы влияют почти на все части экономики одновременно. Для каждого типа минерала шахтеры сначала шахтеры производили простейшие экстракционные материалы. Позже они перешли к более глубоким нефтяным скважинам и минералам из руд более низкого качества. Загрязнение постепенно росло, поэтому оно тоже нуждалось в больших инвестициях. В то же время население мира растет, поэтому экономике требуется больше продовольствия, пресной воды и товаров многих видов; они также требуют инвестиций ресурсов многих видов.
Проблема, которая в конечном итоге поражает экономику, заключается в том, что она не может поддерживать экономический рост. Слишком много областей экономики требуют инвестиций одновременно, потому что уменьшающаяся отдача продолжает наращивать инвестиционные потребности. Эти инвестиции - это не просто финансовые инвестиции; это инвестиции физических ресурсов (нефть, уголь, сталь, медь и т. д.) и инвестиции времени людей.
То, как экономика будет испытывать нехватку инвестиционных материалов, было смоделировано в книге 1972 года "Пределы роста" Донеллой Медоуз и другими. В книге приведены результаты ряда симуляций относительно того, как мировая экономика будет вести себя в будущем. Практически все симуляции показали, что в конечном итоге экономика достигнет пределов роста. Основная проблема заключалась в том, что слишком большая доля продукции экономики была необходима для реинвестирования, оставляя слишком мало для других целей. В базовой модели такие пределы роста появились сейчас, в середине первой половины 21-го века. Экономика перестанет расти и постепенно начнет разрушаться.

Бремя доказывания всегда лежит на тех, кто предъявляет претензии
 Кейтлин ДЖОНСТОН
20 февраля 2022 года
 
© Фото: medium.com


































 

Поддерживает ли Китай решение России по восточной Украине?Ответ Министерства иностранных дел
2022-02-22














 

Растущие цены на энергоносители представляют экзистенциальную угрозу для немецкого бизнеса
Цветана Параскова 
21 февраля 2022 года
 

Почти четверть средних предприятий Германии опасаются, что они могут не пережить резкого роста цен на энергоносители, показал опрос Федерации немецкой промышленности BDI в понедельник.
Отрасли промышленности по всей Европе страдают от роста цен на энергоносители с осени 2021 года, когда кризис природного газа привел к росту базовых европейских цен на газ и росту цен на электроэнергию в крупнейших экономиках.
Многие энергоемкие отрасли, такие как производители удобрений и сталелитейщики, были вынуждены ограничить производство, поскольку рекордные цены на газ и электроэнергию сократили их маржу.
Энергетический кризис бьет не только по потребителям, но и по отраслям промышленности, в том числе и по крупнейшей экономике Европы - Германии.
Согласно опросу Федерации немецкой промышленности 418 компаний, опрошенных в период с 1 по 14 февраля, в общей сложности 23 процента заявили, что рост цен на энергоносители за последние несколько месяцев представляет для них экзистенциальный вызов. Еще 65 процентов опрошенных фирм среднего размера говорят, что дополнительные расходы из-за роста цен на энергоносители представляют собой сильный встречный ветер для их деятельности.
Около 87 процентов хотят более быстрой реакции федерального правительства на снижение бремени, связанного с высокими ценами на электроэнергию.
Опрос BDI показал, что из более чем 400 опрошенных фирм 34 процента сократили свои инвестиции в климатическую нейтральность из-за высоких затрат на электроэнергию.
Федерация опасается, что высокие энергозатраты сокрушат немецкую экономику, и некоторые компании могут рассмотреть возможность переноса производства за границу, заявил президент BDI Зигфрид Руссвурм в своем заявлении. Федерация предупреждает, что рост цен на энергоносители будет все больше влиять на производство, добавил Руссвурм.
Промышленные компании среднего размера в Германии являются основой ее экономики, поскольку на эти фирмы приходится наибольшая доля экономического производства страны, в них занято около 60 процентов всех работников и они вносят значительный вклад в корпоративные налоговые поступления в Германии, согласно BDI.
 

Покупка России…
AdventuresInCapitalism
22 февраля 2022 года
Я буду краток, потому что ситуация нестабильна. Кроме того, это не требует особых исследований или даже глубоких размышлений. Это на самом деле довольно просто. Вот факты;
Байден пытался обмануть Путина. Путин показал Байдену, что геополитика-это игра, в которую должны играть только взрослые. Мяч теперь в суде Байдена после того, как Путин поймал 2 провинции, которые абсолютно никто не хотел.
Что может сделать Байден? Может быть, он может ввести еще какие-то санкции? Может он идет и плачет в ООН?? Он не собирается начинать войну за эти провинции. Байден был пойман.
Что произойдет, когда санкции ударят?? Спросите себя, откуда берутся палладий, никель, природный газ, нефть, уран, зерно, удобрения и куча других товаров, от которых мы зависим?? Да, их производят ребята, которых Байден хочет наказать. Как вы думаете, что санкции делают с инфляцией? В ноябре грядут выборы, и уже похоже, что Байден получает паровой удар. Хочет ли он сделать это еще хуже?? Буквально никто в Европе не хочет участвовать в этом крушении поезда, которое устроил Байден. Они все нуждаются в энергии Путина гораздо больше, чем в нашей политике.
Как вы можете догадаться, эти санкции никуда не денутся. Нам нужны эти товары, а Европе газ нужен еще больше. Инфляция уже ревет. Отсюда нет никакого плана Байдена. У него никогда не было плана.

В принципе, это ваш сигнал быть безрассудным. Мы на пике тоски, и российские активы продаются. В эти выходные у меня была стартовая позиция. Я намерен действовать совершенно о-свински во вторник. Посмотрите на их рынок, почти все ведущие компании являются ресурсными акциями. Как вы думаете, что происходит с их прибылью, когда периодическая таблица становится положительно ментальной?? Как насчет того, когда их расходы оцениваются в рублях, которые снизились на 10% в этом месяце? Путин всегда побеждает. Он снова выигрывает.
Ставки против Байдена были выигрышной сделкой уже более года. Это еще один шанс сделать ту же ставку. Я держу это просто. VanEck Russia ETF (RSX – USA) - это коллекция высоколиквидных российских активов. Надеюсь, он будет невосприимчив к Байдену, случайно санкционирующему компании и заставляющему моего брокера ликвидировать меня. RSX-это то, на чем я фокусируюсь.
Помните, Путин всегда побеждает…
 

Растущий скандал вокруг пропавших разведданных, в том числе в предполагаемых российских «списках убийц»

21 февраля 2022 года
 
© Фото: Flickr/Председатель Объединенного главного






































 

5 сырьевых товаров, которые могут взорваться по мере эскалации украинского кризиса
Alex Kimani 
Feb 21, 2022
·       Поскольку напряженность между Украиной и Россией достигает точки кипения, это может повлиять на несколько ключевых сырьевых товаров.
·       На Россию приходится ~6% мировых поставок алюминия, и любые санкции против Москвы могут привести к шоку предложения на и без того узком рынке.
·       Поставки нефти и природного газа также могут быть напряженными, если ситуация в Украине ухудшится.
Присоединяйтесь к нашему сообществу

Эскалация напряженности в Восточной Европе в связи с надвигающимся вторжением России в Украину, а также перспективы санкций против России подпитывают опасения по поводу шоков предложения на товарных рынках. После нескольких недель совместных военных учений, завершившихся на прошлой неделе, Россия должна была начать отвод войск, но в настоящее время этого не происходит: 190 000 российских военнослужащих все еще стоят лагерем на границе Украины, а Беларусь подтверждает, что 30 000 из них останутся в стране на неопределенный срок.
Последняя дипломатия, похоже, тоже не работает: в попытке предотвратить крупнейшую войну в Европе с 1945 года президент Франции Эммануэль Макрон в минувшие выходные позвонил по телефону и сумел организовать встречу Владимира Путина и президента Байдена. Однако США согласились на саммит только "в принципе", то есть при условии, что Москва воздержится от вторжения. Россия, похоже, продолжает подготовку к полномасштабному нападению на Украину, а администрация президента Байдена предупреждает, что вторжение может произойти в любой момент.
Американские законодатели заявили, что разрабатывают "мать всех санкций" против России как метод защиты Украины, который "нанесет ущерб [российской] экономике".
Вот 5 ключевых сырьевых товаров, которые, вероятно, больше всего пострадают, если Россия вторгнется в Украину.
#1. Алюминий
На Россию приходится ~6% мировых поставок алюминия, и эскалация напряженности между Россией и Украиной повышает вероятность шока предложения на и без того узком рынке алюминия.
По данным Геологической службы США, в 2021 году Россия произвела около 3,7 миллиона тонн алюминия, а мировое производство этого металла составило около 68 миллионов тонн. Данные  CIA World Factbook показывают, что Китай является крупнейшим в мире производителем алюминия, производя около 39 миллионов метрических тонн в 2021 году, но Россия также является крупным экспортером этого товара.
Цены на алюминий выросли примерно на 15% в годовом исчислении, причем цены близки к многолетним максимумам, но могут расти и дальше. Аналитик Jefferies Кристофер Лафемини говорит, что даже если геополитические риски в Европе уменьшатся, цены на алюминий, вероятно, сначала снизятся, а затем снова вырастут, поскольку дефицит рынка, вероятно, сохранится.
Между тем, акции одного из крупнейших мировых производителей алюминия Alcoa Corp. (NYSE:AA) подскочили на 270% за последний год и на 31,3% с начала года. ЛаФемина поднял свою целевую цену до уличного максимума $90 с $75, что хорошо для роста на 15%, повторив при этом свою рекомендацию покупать на фоне эскалации опасений, что поставки из России сократятся.
#2. Нефть
Россия является нефтегазовой державой, и страна прокачивает около 9 миллионов баррелей сырой нефти в день. Для сравнения, США прокачивают около 11,6 млн баррелей, в то время как мировая добыча нефти составляет примерно ~96 млн баррелей в день.
Эталонные международные цены на сырую нефть выросли примерно на 20% в годовом исчислении и торгуются вблизи семилетних максимумов, а нефтяные рынки сталкиваются со встречным ветром предложения.
ОПЕК+ устанавливает для себя высокую планку, ежемесячно повышая квоты на добычу на 400кб/сут с середины 2021 года. Группа постоянно пропускает бюджеты, и есть признаки того, что ситуация ухудшается. "ОПЕК 10", страны, входящие в ОПЕК, но исключая Венесуэлу, Ливию и Иран, были заложены в бюджет для увеличения добычи на 254 кб/сут в январе, а остальная часть квоты 400 кб/сут была выделена России и другим странам. Официальные результаты, опубликованные несколько недель назад, указывают на то, что ОПЕК 10 увеличила добычу только на 135кб/сут, и теперь находится на полных 748кб/сут ниже установленных уровней квот.
За пределами ядра 10 ливийские и венесуэльские объемы упали, в то время как иранские объемы выросли. В целом, в трех странах объемы упали на 33кб/сут в месячном исчислении. Между тем, российские объемы за январь выросли на 85кб/сут по сравнению с запланированным бюджетом увеличением страны на 100кб/сут.
Если отвлечься от недавней истории, то не видно сильной реакции предложения на рост цен и сокращение запасов. Когда Chevron (NYSE:CVX) сообщила о результатах Q4 две недели назад, компания направила улицу на снижение производства в годовом исчислении в 2022 году. Exxon (NYSE:XOM) сделал то же самое, как и BP (NYSE:BP) и ConocoPhillips (NYSE:COP). Производитель Bakken Whiting (NYSE:WLL) объявил, что планирует увеличить капитальные вложения на 55% в 2022 году и приобрести активы, чтобы обеспечить рост производства только на ~3%. Бурильщик Nabors (NYSE:NBR) сообщил о доходах во вторник и указал, что они не ожидают добавления каких-либо буровых установок за пределами США в 1 квартале.
Опытный стратег Дэвид Рош предсказал, что цены на нефть "наверняка" достигнут 120 долларов за баррель, а мировая экономика "радикально изменится", если Россия вторгнется в Украину.
#3. Природный газ
Россия является ведущим производителем природного газа, прокачивая около 639 млрд кубометров природного газа в 2021 году, или почти 17% мировой добычи в 3,854 трлн кубометров, по данным BP.
Европейские цены на природный газ достигли новых максимумов после того, как трубопровод, который доставляет российский газ в Германию, переключил потоки на восток. Потоки газа на Запад по трубопроводу Ямал-Европа протяженностью 2607 миль, одному из основных маршрутов поставок российского газа в Европу, постепенно сокращаются, и этот шаг, по словам Кремля, не имеет никаких политических последствий.
Некоторые западные политики утверждают, что Россия использует свой природный газ в качестве оружия в политической борьбе, связанной с Украиной, а также задержки с сертификацией другого спорного трубопровода - "Северного потока-2". Россия, конечно, отрицает какую-либо связь.
В случае, если поставки российского газа в Европу иссякнут, американские производители газа, скорее всего, вмешаются и поставят Европе сжиженный природный газ, что повлечет за собой значительное увеличение спроса и потенциально приведет к быстрому сокращению внутренних запасов природного газа.
Соединенные Штаты намерены стать крупнейшим в мире экспортером сжиженного природного газа (СПГ) в текущем году, обогнав Катар и Австралию в течение года, как только новые установки по сжижению СПГ, называемые поездами, на перевале Сабин и перевале Калькасье в Луизиане будут введены в эксплуатацию к концу года.
Мировой спрос на СПГ достиг рекордных высот с 2015 года, во многом благодаря растущему спросу в Китае и остальной Азии. Большая часть этого глобального аппетита неуклонно удовлетворяется за счет роста экспорта СПГ из США, который с 2016 года ежегодно достигает новых рекордов, и эта тенденция, похоже, сохранится.
#4. По данным USGS, в 2021 году в России было произведено 920 000 тонн рафинированной меди , что составляет около 3,5% от общемирового объема, из которых "Норникель" произвел 406 841 тонну.
УГМК и Русская медная компания являются двумя другими крупными производителями, а Азия и Европа являются ключевыми экспортными рынками России.
Цены на зеленые металлы, включая медь, по прогнозам, достигнут исторических пиков в течение беспрецедентного, устойчивого периода в сценарии чистого нулевого выброса. Цены на медь находятся на рекордно высоком уровне благодаря растущему спросу, особенно в развитых странах, с увеличением использования в электромобилях и ветряных электростанциях, солнечных панелях и энергосистеме в сочетании с ограниченным предложением.
Базовые цены на медь на Лондонской бирже металлов в настоящее время находятся на уровне $10 100 за тонну, что недалеко от исторического максимума мая 2021 года в 10 724,50 за тонну.
Медь выставляется как новая нефть, а "зеленый" сдвиг в экономике после COVID поддерживает более высокий спрос на медь и другие неблагородные металлы, поскольку электромобили используют примерно в 4 раза больше меди, чем автомобили с бензиновым двигателем. По оценкам Международной ассоциации меди, быстрый рост производства электромобилей приведет к увеличению спроса на медь в электромобилях с 185 000 тонн в 2017 году до 1,74 млн тонн к 2027 году.

Источник: Международная ассоциация меди
Медь незаменима для строителей инфраструктуры и в основном используется для изготовления электрических кабелей. На самом деле, медь известна своей сверхъестественной способностью предсказывать состояние мировой экономики.
По оценкам Goldman Sachs, спрос на медь вырастет почти на 600%, до 5,4 млн тонн к 2030 году, в основном благодаря зеленому переходу.
Еще один фактор, определяющий цены на медь: сокращение поставок.
По словам Голдмана, к 2030 году рынок может столкнуться с дефицитом предложения в 8,2 млн тонн, при этом разработка новых шахт была ограничена в течение последнего десятилетия, поскольку горнодобывающие компании по-прежнему осторожны в отношении удвоения новых разработок на фоне роста затрат. Довольно часто перспективные шахты располагаются в труднодоступных для крупногабаритной техники местах. Кроме того, как это часто бывает со многими металлами, разработка медных рудников требует длительных сроков выполнения работ, а экологические проблемы все более затрудняют получение разрешений на добычу полезных ископаемых.
В недавней заметке Goldman говорит, что цены на медь готовы расти, поскольку спрос опережает предложение, поскольку рынок концентрата очень ограничен, особенно в Китае. У банка есть 3-месячная и 12-месячная ценовая цель в размере $11 500 за тонну.
Санкции в отношении России, вероятно, приведут к еще большему сокращению поставок и очередному краткосрочному ралли.
#5. Кобальт
По данным Геологической службы США (USGS), в прошлом году в России было добыто 7600 тонн кобальта, что составляет более 4% от общемирового объема.
Однако Россия была далеко второй после Демократической Республики Конго, которая произвела 120 000 тонн. Норникель (GMKN.MM) - крупнейший производитель в России, продавший 5000 тонн в 2021 году. "Норникель" продает большую часть своей продукции в Европу. "Норникель" также является крупнейшим в мире производителем рафинированного никеля, производя 193 006 тонн в 2021 году или около 7% мировой добычи, оцениваемой в 2,7 млн тонн. Компания осуществляет продажи мировым промышленным потребителям по долгосрочным контрактам.
После роста более чем на 90% в 2021 году, главным образом из-за проблем с цепочкой поставок, цены на кобальт, как ожидается, стабилизируются в 2022 году, особенно с такими производителями электромобилей, как Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) и производители в Китае популяризируют литий-железо-фосфатную (LFP) аккумуляторную химию.
В недавней заметке S&P Global Platts заявила, что цены на кобальт упадут на 8,3% в 2022 году, поскольку узкие места в цепочке поставок ослабнут. Таким образом, санкции в отношении России вряд ли окажут серьезное влияние на цены на кобальт.
 

Почему Путин перехитрил Запад
Президент России готов пойти на риск, который его оппоненты никогда бы не рассмотрели.
Уолтер Рассел Мид
21 февраля 2022

Демонстранты митингуют в поддержку Украины у Белого дома, 20 февраля.
ФОТО: ЭЛЛИСОН БЕЙЛИ/ZUMA PRESS
Пока западные лидеры изо всех сил пытаются отреагировать на неожиданно драматический вызов, брошенный Владимиром Путиным  порядку в Европе после окончания холодной войны, результаты пока неоднозначны. Запад сформировал нечто похожее на единую позицию в отношении пределов уступок, на которые он готов пойти, и характера санкций, которые он готов ввести, если г-н Путин выберет войну. Ни гиперактивность в Париже, ни флегматичная пассивность в Берлине не помешали появлению общей западной позиции. Это достижение, за которое администрация Байдена заслуживает похвалы.
Тем не менее, это оборонительное достижение, а не решающее. Как продемонстрировал г-н Путин в своем выступлении в понедельник, российский президент все еще находится на водительском месте, и именно его решения, а не наши, будут определять следующий этап конфронтации. Россия, держава, над которой западные лидеры издевались и высмеивали в течение десятилетий (“заправочная станция, маскирующаяся под страну”, как сенатор. Джон Маккейн однажды выразился), захватил дипломатическую и военную инициативу в Европе, и Запад пока бессилен что-либо с этим поделать. Мы заламываем руки, предлагаем Путину съехать с трамплина и надеемся, что наши тщательно хеджированные описания санкций, которые мы готовы ввести, изменят его мнение.
В лучшем случае мы импровизировали быстрый и грязный ответ на стратегический сюрприз, но мы очень далеки от серьезной политики России, и на данный момент слишком вероятно, что г-н Путин будет и дальше обводить вокруг пальца своих западных соперников и создавать новые сюрпризы из своей шляпы фокусника.
У Запада есть две проблемы в противодействии Путину. Во-первых, это проблема воли. Запад не хочет конфронтации с Россией, и в любом кризисе целью остается успокоить ситуацию. Этот базовый подход не только делает умиротворение привлекательным вариантом всякий раз, когда возникают трудности; он мешает нам думать проактивно. Когда Россия перестает нас беспокоить, мы перестаем думать о России.
Вторая — проблема воображения. Западные лидеры до сих пор не понимают г-на Путина. Большинство из них видят, что он не просто еще один бесцветный приспособленец, считающий назначение рекордного числа женщин-экономистов в правление своего центрального банка историческим достижением. Они начинают понимать, что он ищет более крупную игру и что он имеет в виду то, что говорит о восстановлении Советского Союза и возрождении российской власти. Но они еще не осознали пропасти между миром Путина и их собственным миром, и пока они этого не сделают, он будет продолжать сбивать с толку их ожидания и нарушать их планы.
Г-н Путин, прежде всего, игрок, привыкший с холодной головой идти на большие риски против больших шансов. Он никоим образом не безошибочен, но у него есть многолетний опыт в том, чтобы идти на просчитанный риск, бросать вызов шансам и навязывать свою волю более сильным противникам. Подобно Наполеону Бонапарту, он может удивить и перехитрить своих противников, потому что он готов пойти на риск, который они никогда не рассматривали, и, таким образом, атаковать в то время и способами, которые они не могут себе представить и которые не могут быть запланированы.
Кроме того, г-н Путин ностальгирует по советскому времени. Он продукт системы, в которой власть производила истину, а правда усиливала власть. Советская власть покоилась на лжи, которую государственная власть навязывала обществу как непререкаемые истины. Если товарищ Сталин говорил, что солнце зеленое, а небо розовое, то его способность навязывать порабощенному обществу столь возмутительные неправды только демонстрировала и укрепляла меру его власти. Разоблачение г-на Путина как лжеца, по нашим меркам, не ослабляет его ни дома, ни, по его мнению, на Украине.
Точно так же обвинение г-на Путина, даже точно, в планировании или совершении зверств может ослабить его среди правозащитников на Западе, но это может укрепить его дома и в Украине. Заслуженная репутация Сталина за полную безжалостность не подорвала его власть. Давая миру знать, что у г-на Путина есть список убийств на Украине, г-н Путин может полагать, что он скорее уменьшит сопротивление своему правлению в Украине, чем усилит его.
Г-н Путин - чрезвычайно опытный правитель, самая грозная российская фигура со времен Сталина, но у него тоже есть свои проблемы. Российская власть остается ограниченной материальными и демографическими ограничениями — и рост Китая является геополитическим фактором, который ни один правитель в Кремле не может позволить себе постоянно игнорировать. Если западные лидеры смогут преодолеть свою постисторическую ограниченность и разработать последовательные стратегии для реального мира, а не для мира своих грез, эффективное противодействие Владимиру Путину - в высшей степени достижимая цель, хотя и не простая и не тривиальная.
Мнение WSJ: слабая внешняя политика усугубляет напряженность между Россией и Украиной

Наши лидеры заключили договор с дьяволом, и теперь дьявол хочет получить свое
Чарльз Хью Смит 
21 ФЕВРАЛЯ 2022 ГОДА
 


 

Является ли НАТО угрозой для России?

• Стивен Сахиуни
  


• 21 февраля 2022 года
  

Западные СМИ бомбардируют нас угрозами неминуемой войны, даже выдавая крайние сроки начала вторжения в Украину. Секретарь НАТО Йенс Столтенберг выглядит кротким и тихо задается вопросом вслух, почему российский президент Путин думает, что НАТО может быть угрозой для России.
НАТО участвовала в многочисленных войнах в Европе, Афганистане, Ливии и Ираке. Они не защищали государства-члены от нападения, а нападали и провоцировали конфликты вдали от Европы и Северной Атлантики.
Первая атака НАТО была на Боснию в 1995 году с участием 400 самолетов и 5000 военнослужащих  из 15 стран. Во время операции было сброшено 1026 бомб, 708 из которых были высокоточными. В 19 случаях боеприпасы с обедненным ураном использовались против целей вокруг Сараево. Непрерывные бомбардировки Югославии длились 78 дней и включали 38 400 боевых вылетов, в том числе 10 484 ударных. К концу президент Сербии Слободан Милошевич капитулировал. Бомбардировки НАТО были незаконными, так как это было сделано без разрешения Совета Безопасности ООН.
Следующее нападение НАТО было на бывшую Югославию в 1999 году. НАТО начала свою кампанию без одобрения ООН, заявив, что это гуманитарная интервенция. Устав ООН запрещает применение силы, кроме как в случае решения Совета Безопасности в соответствии с главой VII, или самообороны от вооруженного нападения - ни того, ни другого в данном случае не было. В результате бомбардировок НАТО погибли около 1000 сотрудников югославских сил безопасности и от 489 до 528 гражданских лиц. В ходе кампании были разрушены или повреждены мосты, промышленные предприятия, больницы, школы, памятники культуры, частные предприятия, а также казармы и военные объекты.
Группа саудовских мужчин с египетским мастером под руководством Усамы бен Ладена, гражданина Саудовской Аравии, проживающего в Афганистане, напала на Всемирный торговый центр в 2001 году в Нью-Йорке. Это был единственный случай в истории НАТО, когда была применена статья 5. Это гласит, что нападение на одного члена НАТО - это нападение на всех. Вместо того, чтобы напасть на Саудовскую Аравию, главного экспортера радикального ислама во всем мире, НАТО напало на Афганистан и заставило невинных гражданских лиц там заплатить цену саудовских убийц. Война в Афганистане была конфликтом, который проходил с 2001 по 2021 год. Это началось, когда США и НАТО вторглись в Афганистан и свергли Исламский эмират, управляемый талибами. Война закончилась с приходом к власти талибов после 19 лет и 10 месяцев мятежа против союзных НАТО и афганских вооруженных сил. Восстановление правления талибов было подтверждено США, и 30 августа 2021 года последний американский военный самолет покинул Афганистан, положив конец почти 20-летнему военному присутствию Запада в стране. Согласно проекту "Затраты на войну", война убила 176 000 человек в Афганистане; 46 319 гражданских лиц, 69 095 военных и полицейских.
Далее, у нас есть нападение НАТО на Ирак для смены режима. Вторжение в Ирак не было ни самообороной от вооруженного нападения, ни санкционировано резолюцией Совета Безопасности ООН, разрешающей применение силы государствами-членами, и, таким образом, представляет собой преступление агрессивной войны, согласно Международной комиссии юристов (МС) в Женеве. С 2004 по 2011 год НАТО провела важную операцию поддержки в Ираке. Несмотря на то, что Саддам Хусейн был врагом Аль-Каиды и бен Ладена и никогда не укрывал и не поддерживал радикальный ислам в Ираке, НАТО не нравился Хусейн, потому что он был антиизраильским. Президент США Джордж Буш сфабриковал отчеты разведки и продал идею нападения США-НАТО, вторжения и оккупации Ирака. Результатом является то, что смена режима под дулом пистолета оставила страну окончательно разрушенной, с сектантским правительством, которое США навязали Ираку, напоминающим Ливан, и все еще не хватает электричества, воды и медицинской помощи. По данным проекта Iraq Body Count, число документированных жертв среди гражданского населения от насилия составляет 183 535 – 206 107 до апреля 2019 года.
Затем НАТО обратило свой взор на Ливию. После того, как Каддафи произнес речь, в которой назвал террористов "Аль-Каиды" используемыми для смены режима, НАТО вмешалось с помощью бомбардировок, чтобы "спасти человечество". Спустя 11 лет Ливия все еще пытается отбиться от радикальных исламских террористов, которых изначально поддерживал запад. До вмешательства НАТО Ливия производила около 1,6 миллиона баррелей в день и могла похвастаться крупнейшими доказанными запасами сырой нефти в Африке. Страна разрушена и может никогда не восстановиться, как это было в Афганистане и Ираке.
На фоне нападения НАТО на Ливию для смены режима появилась директива начать еще один проект смены режима в Сирии. Хиллари Клинтон организовала использование оружия, конфискованного у правительства Каддафи, отправленного в Турцию, а затем переправленного через границу в Идлибе и поставленного террористам. Те же радикальные исламские террористы, которые использовались в Ливии, были использованы военной машиной США-НАТО в Сирии. Даже ливийско-ирландский Мехди аль Харати командовал в Идлибе. Сирию спас от уничтожения вход в 2015 году российских военных, которых сирийское правительство попросило не допустить превращения Сирии в убежище Аль-Каиды. США и член НАТО Турция вторглись и оккупировали Сирию, поддерживая террористов, которых они называют "повстанцами", против сирийских и российских военных.
У России есть все основания не доверять и настороженно относиться к намерениям НАТО. Россию загоняют в угол ракетами прямо на ее границе, нацеленными на Москву. НАТО - это не только военная группа, но и по своему определению политическая группа. НАТО продвигает либеральную демократию западного типа. Российская политика не соответствует стилю, одобренному НАТО. Когда НАТО начнет программу дестабилизации против Москвы? Освященные временем манипуляции военной машиной США и НАТО могут начаться в любой момент, и западные СМИ будут изображать мирных демонстрантов, просящих свободы, как жертв разгона российской полиции. Диалог уже написан в Вашингтоне и Лондоне задолго до того, как прозвучат первые выстрелы.
Западная граница России - это восточный фланг НАТО. Американские и британские военные советники служат в Украине, а американские СИСТЕМЫ ПРО сидят в Польше и Румынии, в то время как войска НАТО проводят учения в Эстонии, Латвии и Литве. Россия требует обязывающего обещания, что Украина никогда не станет членом НАТО, а также вывода всех войск и вооружений НАТО из 14 восточноевропейских стран, которые присоединились к альянсу с 1997 года.
Ельцин пророчески предупреждал, что расширение НАТО может привести к новому разделению Европы. Госсекретарь США Джеймс Бейкер заверил Горбачева, что НАТО "не сдвинется ни на дюйм на восток от своего нынешнего положения", как только оно благополучно примет воссоединенную Германию; однако эти слова никогда не были зафиксированы ни в одном взаимно согласованном документе, но в Москве их помнили. Из-за неослабевающего давления США границы НАТО продвинулись до тех пор, пока они не оказались по соседству с Россией и Украиной. Президент Путин имеет полное право требовать гарантий национальной безопасности своей страны.

Катар заявил, что не может заменить поставки российского газа в Европу
ТАЙЛЕР ДЕРДЕН
ФЕВ 22, 2022
Этим утром FT хорошо резюмировала проблему, с которой сталкивается Европа, решая, вводить ли драконовские санкции против России:
«Бизнес-журнал Wirtschaftswoche сформулировал проблему на недавней обложке: Владимир Путин контролирует Германию так же, как дилер контролирует наркомана. Природный газ — лучший наркотик.
Проницательность путинской стратегии становится очевидной, когда идут российские танки. Эффективные санкции запретят экспорт российских энергоносителей или платежи за них через международную банковскую систему. Но этот серьезный удар по ресурсозависимой экономике России сильно ударит по немцам. Ошибки энергетической политики их лидеров прискорбно очевидны.
Канцлер Олаф Шольц остановил строительство второго газопровода «Северный поток — 2» только сейчас, когда Россия вторглась на восток Украины. Это удвоило бы объем импорта до 110 млрд кубометров.
Первая трубопроводная система Nord Stream уже поставляет две трети импортируемой Германией энергии . Половина 40-миллионных домохозяйств Германии согреваются с помощью природного газа, 97% из которых поступает из-за рубежа.
Излишне говорить, что логика, лежащая в основе этой стратегии, не ускользнула от внимания россиян, и сегодня утром не кто иной, как правая рука Путина Дмитрий Медведев, троллил Запад, написав в Твиттере, что « канцлер Германии Олаф Шольц издал приказ остановить процесс сертификации газопровод "Северный поток-2" и злорадствует: "Добро пожаловать в дивный новый мир, где очень скоро европейцы будут платить 2000 евро за 1000 кубометров природного газа!"
В ответ западные СМИ сразу же задали риторический вопрос, «укрепят ли такие твиты решимость Европы сократить свою зависимость от газа и нефти — двух ресурсов, которых ей не хватает и которые сдерживают ее устремления к «стратегической автономии», добавив саркастически, что «некоторые правительства ЕС обвиняют возобновляемые источники энергии в ценах на газ» (и, как недавно отметил даже Goldman, они на 100% правы, обвиняя возобновляемые источники энергии в ценах на газ).
Но в то время как Европа может жить в какой-то идеализированной вселенной, где все ее потребности в энергии могут быть удовлетворены за счет экспорта СПГ из США, даже армада танкеров не сможет даже близко заменить российскую добычу.
Более серьезная проблема для Европы заключается в том, что даже намеки на «План Б» будут недостаточны.
Напоминаем, что главная причина (как признала даже FT некоторое время назад ), стоявшая за западным вторжением в Сирию и попытками революции, финансируемыми Катаром , имела мало общего с установлением демократического режима и устранением пророссийского Асада, а заключалась в том чтобы Катар мог безопасно провести трубопровод через сирийскую территорию , который затем пошел бы в сторону Европы (Путин успешно подавил эту амбицию). Это означает, что любой катарский газ, отправляемый в Европу, должен будет поступать в формате СПГ и перевозиться судами (см. « Официальные лица Байдена разговаривают с Катаром о поставках газа в Европу »).
К огорчению Европы, даже Катар трусит по поводу такой амбициозной стратегии.
Выступая перед журналистами на газовой конференции в Дохе, министр энергетики Катара Саад аль-Кааби заявил, что Катар хочет удовлетворить запросы Европейского союза на дополнительные поставки сжиженного природного газа, но большая часть его экспорта уже привязана к долгосрочным контрактам.
«Катар очень четко понимает неприкосновенность контрактов», — сказал Кааби, отметив, что «мы известны своей строгостью и соблюдением контрактов, несмотря ни на что».
И хотя «европейские покупатели просили нас о дополнительных объемах», он предупредил, что «мы сказали, что поможем, но большая часть нашего СПГ связана долгосрочными контрактами».
Кааби сказал, что он говорил с комиссаром ЕС по энергетике Кадри Симсон «несколько недель назад об увеличении поставок», но признал, что только около 10-15% контрактов Катара на СПГ, большинство из которых заключены с азиатскими странами, могут быть перенаправлены в другое место.
Резюме Катара: «Ни одна страна не может заменить российские поставки в Европу» , и это музыка для ушей Путина, потому что он давно понял, что независимо от того, что он делает, Европа мало что может противопоставить, если только континент не захочет совершить экономическое самоубийство. Российский президент только что назвал Западным блефом, предупреждения изо дня в день о «разрушительных санкциях».

Эмир Катара шейх Тамим бин Хамад Аль Тани и Владимир Путин.
Именно поэтому, несмотря на весь этот жуткий огонь и серу, европейские санкции будут довольно беззубыми, что мы уже видели сегодня, когда ЕС и Великобритания обнародовали список из пяти банков, которые будут подвергнуты санкциям: сюрприз — Сбербанк и ВТБ, два крупнейших государственных банка России не будут включены в список.
Как будто Европа напугана введением слишком жестких санкций в ответ на «вторжение» Путина .

Похоже в США принято решение заменить на своей колониальной территории совершенно дискредитировавшего себя Владимира Зеленского,

ставшего, к ому же посмешищем и поводом для бесконечной критики и шуток в соцсетях
На Дмитрия Кулебу

беспринципного, хамоватого, и готового на любые действия только для удовлетворения своей патологической ненависти к нам