ФРС Далласа: Реальная заработная плата выросла за два года эпидемии
Именно сильные показатели рынка труда дали ФРС смелость начать повышать процентные ставки в этом году.Однако после вступления в цикл повышения процентных ставок восстановление экономики США находится под давлением, но инфляция становится еще более неконтролируемой.Фактический валовой внутренний продукт (ВВП) США в первом квартале 2022 года снизился на 1,4% в годовом исчислении и снизился на 0,35% в квартальном исчислении. Хотя, судя по годовому значению, текущий рост составил около 3,57%. Однако, согласно годовому алгоритму caliber, показатели в первом квартале оказались ниже ожидаемого роста на 1% на американском рынке, а также значительно ниже роста на 6,9% в четвертом квартале прошлого года.Это особенно слабый квартал для отечественной экономики с первых дней эпидемии COVID-19 в Соединенных Штатах в апреле 2020 года.Источник: Бюро экономического анализа США
В то же время индекс потребительских цен США в апреле вырос на 8,3% в годовом исчислении, а расходы на продовольствие выросли на 9,4%. Продовольственная корзина населения по-прежнему остается некомфортной.В условиях рецессии и роста цен можно сказать, что Соединенные Штаты сталкиваются со стагфляционным кризисом.По мнению многих людей в Соединенных Штатах и за их пределами, повышение заработной платы вышло из-под контроля и является одной из важных причин стагфляции.Согласно опросу, проведенному The Wall Street Journal в апреле, многие экономисты заявили, что рост заработной платы является самым большим инфляционным риском в этом году.По мнению многих людей, давление, вызванное этим, превзошло инфляционный риск, вызванный российско-украинским военным конфликтом. Это связано с тем, что предыдущая политика Федеральной резервной системы “занятость - прежде всего” вызвала большое количество вакансий на рынке труда, и рабочие вступили в эпоху "рынка продавца (наемного труда)".В марте этого года дефицит рабочей силы на рынке труда США превысил 11 миллионов человек.Среди них наибольший разрыв приходится на частный сектор: что касается промышленности, то наибольший разрыв приходится на образование и здравоохранение (около 2,25 млн, из которых на медицинскую помощь приходится 2,02 млн), профессиональные и коммерческие услуги (около 2,14 млн), торговлю, транспорт и коммунальное хозяйство (около 2,04 млн). В течение этого периода федеральные и местные органы власти США также наблюдали в общей сложности более 1,04 миллиона вакансий.Скриншоты сайта Бюро статистики труда США с более чем 10 миллионами вакансий в США (частичные)
В условиях инфляции компании должны продолжать повышать заработную плату, чтобы конкурировать за рабочих. Рост заработной платы привел к росту корпоративных расходов, что привело к дальнейшему росту цен и инфляции, образуя спираль ”инфляция заработной платы".Корреляция между уровнем безработицы в США и ИПЦ Источник данных: Министерство труда США, Картография ВЕТРА
Профессор Юй Юндинг, член академического отделения Китайской академии социальных наук, заявил в недавнем интервью, что крупные американские компании субсидируют своих сотрудников и готовы пожертвовать некоторой прибылью, чтобы помочь им преодолеть инфляционные трудности, указывая на то, что эти компании хотят выразить свою гуманистическую заботу. Эта практика безупречна, и это чисто корпоративное поведение, и другие не имеют права комментировать его.Но проблема в том, что действия ФРС по остановке инфляции пришли слишком поздно.Юй Юндин сказал, что ФРС поняла, что инфляция начала расти в начале 2021 года, но их главной заботой в то время была занятость. По нашим словам, вначале они считали, что главным аспектом противоречия является занятость, а не инфляция, поэтому не стали проводить более ограничительную денежно-кредитную политику. Оглядываясь назад, они недооценили серьезность и упрямство инфляции в начале и вовремя не ужесточили денежно-кредитную политику, в результате чего инфляция значительно ухудшилась во второй половине 2021 года.Чэнь Пин, исследователь Китайского института Университета Фудань, рассказал Observer.com, что инфляция в США также имеет факторы цепочки поставок, такие как нехватка большого количества водителей и работников на предприятиях по переработке сельскохозяйственной продукции из-за эпидемии. За резким ростом цен на продовольствие в США стоит “невозможность отгрузки”, а не нехватка производственных мощностей. В то же время, поскольку Соединенные Штаты не испытывают недостатка в энергии или продовольствии, они полагаются на Китай в большинстве своих повседневных потребностей. Влияние мер Китая по профилактике эпидемий и борьбе с ними на Соединенные Штаты может превысить энергетический и продовольственный кризис, вызванный кризисом в Украине.Единственный способ разорвать спираль “инфляция заработной платы” - это восстановить экономический рост.Некоторые оптимисты считают, что рецессия в первом квартале в США - это “шум, а не сигнал”. “Экономика США не находится в рецессии ... Оптовики и розничные торговцы стремятся восстановить запасы, а импорт резко вырос, особенно импорт потребительских товаров, который серьезно ударил по чистому экспорту. Но такая ситуация продлится недолго: со временем импорт полностью упадет, а чистый экспорт будет стимулировать рост ВВП во втором и третьем кварталах.”Но некоторые американские инвесторы прямо заявили: “Нынешняя рецессия серьезнее технологического пузыря 2000 года.”Провалилась ли стратегия ФРС по использованию инфляции для обеспечения занятости, можно будет проверить только на следующих экономических показателях.Учитывая давление на экономику и последствия эпидемии, Китай должен уделять больше внимания занятости, чем инфляции.Нынешняя ситуация стагфляции, с которой сталкиваются Соединенные Штаты, также беспокоит многих китайцев: если Китай также примет свободную политику для борьбы с давлением роста, будет ли такая же неконтролируемая инфляционная ситуация, как и в Соединенных Штатах?По крайней мере, судя по текущим экономическим данным, инфляция в Китае все еще находится на низком уровне.В апреле этого года индекс потребительских цен Китая вырос на 2,1% в годовом исчислении, что не является высоким уровнем в истории.Что касается текущей ценовой ситуации в Китае, то Чэнь Пин считает, что пока нет необходимости слишком беспокоиться об инфляции. С точки зрения цен на энергоносители Китай может оказаться под большим давлением, но это также зависит от того, сможет ли Китай импортировать большие объемы энергоресурсов из России и с Ближнего Востока.Но, с другой стороны, давление на занятость в Китае теперь вышло на первый план.Это также соответствует соотношению низкая инфляция = низкая занятость, изображенному кривой Филлипса.“Риск в Китае - это кризис занятости", - считает Чэнь Пин, полагая, что во внутренней и внешнеэкономической ситуации необходимо остерегаться прерывания денежного потока малых и средних предприятий, истощения сбережений работников и неполной занятости студентов.Данные показывают, что число выпускников китайских университетов в 2022 году, как ожидается, достигнет 10,76 миллиона, впервые превысив отметку в 10 миллионов, и как увеличение, так и общая сумма достигли рекордно высокого уровня.С этого года эпидемия продолжает поражать экономику. В апреле уровень безработицы населения в возрасте 16-24 и 25-59 лет в Китае составил 18,2% и 5,3% соответственно. Согласно данным, проанализированным профессором Национального института развития Пекинского университета Лу Фэном, безработица среди молодежи показатель в Европе составила 13,9% в апреле, по сравнению с 8,6% в США.Как мы должны рассматривать нынешнюю занятость в Китае, особенно занятость молодежи?Цзя Кан, декан-основатель Института новой экономики поставок Хуася и бывший директор Института фискальных наук Министерства финансов, сказал Observer.com, что нынешнее давление на занятость связано с продолжающимся спадом экономики и обострением эпидемии.Цзя Кан отметил, что новый виток эпидемии оказал серьезное влияние на экономику. В настоящее время от последствий эпидемии пострадали дельта Жемчужной реки, дельта реки Янцзы, Пекин и многие места на Северо-востоке Китая, включая некоторые важные региональные центры, такие как Сиань и Чжэнчжоу. Шанхай серьезно пострадал от эпидемии, и ее влияние на всю страну очень велико; давление на Пекин перед лицом эпидемии не мало.Цзя Кан сказал, что это повлияет на ожидания рынка, повлияет на процветание всей экономики и, естественно, повлияет на занятость. С одной стороны, большое число частных малых и микропредприятий, играющих важную роль, не могут эффективно поглощать занятость из-за воздействия эпидемии; с другой стороны, некоторые средние и сверхкрупные предприятия неизбежно пострадают в своем производстве и эксплуатации, и они будут будьте более осторожны в привлечении рабочих мест и подборе сотрудников.Итак, при нынешней цели стабильной занятости в нашей стране означает ли это, что мы должны терпеть или даже принимать более высокую инфляцию, чем сейчас?В марте этого года, говоря о росте цен на сырьевые товары и международном инфляционном давлении, Цзя Кан отметил, что этому вопросу следует уделить пристальное внимание. Логически говоря, восходящее инфляционное давление всегда будет передаваться вниз по течению и даже на сторону потребителя. Это заслуживает нашего внимания: если цены на потребительские товары будут высокими, они повлияют на жизнь людей, а сильный административный контроль над инфляцией в нижнем течении может задушить предприятия среднего и среднего бизнеса. Цзя Кан сказал: Перед лицом резких изменений во внешней среде мы должны наблюдать относительно спокойно, а также готовить различные планы.Говоря о возможных изменениях цен, Цзя Кан сказал: «Я думаю, что если мы будем строить адекватные планы на основе опыта последних нескольких лет, принимать решения, следить за ситуацией и в то же время уделять внимание адаптации к решающая роль рынка и направляющая. Общественность стала более терпимой к инфляции, больше надежд для всех, и все больше людей чувствуют, что социальная честность и справедливость растут. Тогда, естественно, возмущение инфляцией будет фактически компенсировано. Это еще одна системная инженерия. Среди них первая - справиться с ней. В рамках эффективного операционного пространства кривой Филлипса соответствующая взаимосвязь между инфляцией и занятостью должна быть взвешена и разумно понята.”О каких рисках Китай должен быть более бдительным в будущем?Цзя Кан сказал, что стагфляция в Соединенных Штатах произошла в 1970-х годах. После 1980-х годов “Рейганомика” использовала некоторые политические положения школы снабжения для стимулирования предприятий и с помощью таких мер, как снижение налогов, стимулировала инновационный потенциал предприятий и общества. Особенно через Силиконовую долину, чтобы стимулировать инновации в цифровой экономике, возглавить тенденцию инноваций в мире и, наконец, преодолеть препятствия стагфляции.Цзя Кан отметил, что денежно-кредитная политика Китая сейчас отличается от денежно-кредитной политики Соединенных Штатов. Если мы пойдем дальше, то должны также опасаться потенциального риска “стагфляции по-китайски” - стагфляция по-китайски не означает, что темпы экономического роста вернутся к нулю, скорее это означает, что темпы экономического роста вышли из разумного диапазона гарантированной скорости, и в то же время цена превысила верхнюю границу контроля.Как мы должны относиться к этому потенциальному риску?Цзя Кан считает, что это требует от нас: мы должны неуклонно проводить основную линию партии и страны, сосредоточенную на экономическом строительстве, и сосредоточиться на последнем слове "инноваций и развития". “Инновации и развитие цифровой экономики, о которых мы говорили ранее, а также модернизация и развитие всего реального сектора экономики, которые мы хотим стимулировать, - это очень важные предложения. Начиная с внедрения и реализации концепций "Шести стабилизаций" и "шести гарантий", каждый должен обратить особое внимание на последние экономические вызовы, побудить игроков рынка взбодриться и высвободить свой потенциальный жизненный тонус, а также стимулировать рыночные ожидания к улучшению.”Цзя Кан сказал, что нынешний интенсивный руководящий дух, изданный центральным правительством, дал некоторые очень целенаправленные руководящие мнения, включая завершение исправления цифровой экономики и продолжение инноваций и развития, включая здоровое развитие индустрии недвижимости, которая должна удовлетворять как справедливым потребностям, так и потребностям в улучшении. Кроме того, существует высокая степень внимания к инвестициям - эффективные инвестиции являются ключевым фактором: при эффективных инвестициях будет занятость и доход. “У людей есть доход, и надежность системы социального обеспечения заставляет их осмеливаться тратить деньги, поэтому потенциал потребления будет постоянно мобилизован. Это логично.”
Аналитик составяющий свое заключение по неполным данным подобен игроку ставящему на число рулетки.
Взгляды отдельных авторов не обязательно отражают мою точку зрения
Гиперссылка на оригинальный материал находится в заголовке каждой статьи